纪要涉及的行业和公司 - 行业：亚洲科技硬件行业 [1] - 公司：Foxconn（2317 TT）、Auras（3324 TT）、Lite - on（2301 TT）、Lotes（3533 TT）、Winway（6515 TT）、AVC（3017 TT）、Zhending（4958 TT）、Quanta（2382.TT）、Chroma ATE（2360.TT）、Delta（2308.TT）、Unimicron（3037.TT）、Luxshare（002475.CH）、Lead Wealth（BYD Electronics旗下）、Envicool（002837 CH）、Megmeet（002851 CH）、Cooler Master、Delta、Cordelia相关供应商、Nvidia、CSPs、服务器ODM/OEM厂商、Blackwell GPUs相关厂商、Vertiv、Infineon、Enermax、Amphenol等 [1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 产品动态 - GB300/B300显示产品：GB300/B300 display在OEM/ODM展位受关注，所有显示器保留带Cordelia接口的计算托盘，GB300可能继续采用Bianca设计；Cordelia相关的插座和NVQD供应商如Lotes将继续与Nvidia合作解决2026年新计算托盘设计问题；预计GB300服务器组件发货在3季度开始，4季度有少量机架发货 [2] - GB200产品：供应链消息显示GB200下游瓶颈如板产量和铜连接器问题基本解决，预计2季度GB200机架发货量（NVL72 - equivalent）大幅增至7 - 8K，3季度达到10K；目前虽在为2025年下半年GB300做准备，但GB200需求尚无被蚕食的最新情况 [2] 订单获取 - 进入Nvidia验证列表（NVL）是获取订单的第一步，供应商还需让产品通过CSPs和服务器ODM/OEM认证才能争取订单；CSPs最终决定关键组件供应商，服务器ODM/OEM有时也有选择组件供应商的权力 [2] 市场份额 - 冷板市场：在配备Blackwell GPUs的服务器（GB机架和HGX）中，AVC和Cooler Master占据主导份额，Auras落后 [2] - 液冷解决方案市场：Delta等液冷解决方案提供商在超大规模企业客户中获得显著吸引力，预计今年其液冷收入（包括冷板、侧柜等）将提升至新台币200亿以上 [2] 技术趋势 - 数据中心冷却和电源解决方案：液 - 液（L2L）冷却和800V HVDC代表数据中心冷却和电源解决方案的未来；现有部署GB200/GB300机架的数据中心倾向使用带风扇墙侧柜的液 - 气冷却解决方案散热，新数据中心越来越多地采用L2L解决方案；Nvidia正与供应商合作开发800V HVDC以支持2027年1MW服务器机架，该先进解决方案可解决电源架空间限制、减少铜母线需求并提高能源效率 [2] 公司评级和目标价 - Quanta：评级为表现不佳（Underperform），目标价为新台币240元，使用15.0倍的P/E倍数对标2025年预估每股收益新台币16.4元 [4][5][48] - Chroma ATE：评级为表现优异（Outperform），目标价为新台币480元，使用28.0倍的P/E倍数对标2025年预估每股收益新台币17.1元 [4][6][48] - Delta：评级为表现优异（Outperform），目标价为新台币490元，使用26倍的P/E倍数对标2025 - 26年平均预估每股收益新台币18.9元 [4][7][48] - Unimicron：评级为表现优异（Outperform），目标价为新台币165元，使用17.0倍的P/E倍数对标2025 - 26年平均每股收益预估新台币9.6元 [4][7][48] - Luxshare：评级为表现优异（Outperform），目标价为人民币47元，使用18倍的P/E倍数对标2025 - 26年平均预估每股收益人民币2.6元 [4][7][48] 风险因素 - Quanta：目标价的上行风险未提及，下行风险未提及 [49] - Chroma ATE：目标价的下行风险包括2025 - 26年超大规模企业对AI服务器需求低于预期、AI芯片SLT市场竞争加剧、电动汽车渗透速度慢于预期等 [49] - Delta：目标价的下行风险包括美国和欧盟市场电动汽车渗透速度慢于预期、AI服务器电源组件和热管理解决方案市场竞争加剧、中国自动化市场和全球基础设施市场复苏延迟或疲软、美国对Delta生产地所在国家关税政策变差等 [55] - Unimicron：目标价的下行风险包括竞争对手激进的ABF产能扩张、2025年Nvidia B系列GPU需求延迟或疲软等 [55] - Luxshare：目标价的下行风险包括iPhone 17更换周期弱于预期、关键产品份额增长慢于预期、新产品爬坡或竞争带来的利润率压力强于预期等 [55] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 展会情况：2025年5月20日至23日参加台北电脑展，包括参观Foxconn、Auras和Lite - on等公司，与Lotes、Winway、AVC和Zhending等公司进行投资者关系会议；电脑展整周都很受欢迎 [1] - 评级定义和基准：Bernstein品牌根据股票未来12个月相对于不同市场指数的表现进行评级，分为表现优异（Outperform）、市场表现一致（Market - Perform）、表现不佳（Underperform）、暂停覆盖（Coverage Suspended）、未评级（Not Rated）；Autonomous品牌也有类似评级分类，且使用不同的基准指数 [50][56] - 投资银行服务分布：截至2025年4月9日，Outperform评级占比51.76%（有投资银行服务的公司占比19.02%），Market - Perform（Bernstein Brand）/Neutral（Autonomous Brand）评级占比34.96%（有投资银行服务的公司占比17.31%），Underperform评级占比13.28%（有投资银行服务的公司占比12.93%），数据每季度更新 [61][62] - 合规和披露信息：包括公司相关法律实体信息、分析师认证、全球冲突披露、信息分发地区和对象、免责声明等大量合规和披露内容 [46][71][72]