纪要涉及的行业和公司 行业：金融、国际贸易、科技、房地产、消费等；公司：中金公司 纪要提到的核心观点和论据 美元汇率及资产配置 - 美元汇率变化影响：近期美元汇率受美国财政、通胀、货币政策及经济增长等因素影响波动大，引发市场对大类资产配置关注，预示美元资产配置或面临长期性调整[1][3] - 美国股债汇三杀现象：与通胀环境和美元周期密切相关，当前持续时间较短，但政策不确定性和经济风险仍可能导致其反复出现；70年代因大通胀、石油危机、布雷顿森林体系解体等因素，股债汇三杀现象频繁且严重；80年代后因低通胀、货币政策收紧等，现象减少；疫情后因全球产业链冲击、货币财政扩张等，现象频率显著增加[1][4][10] - 美国资产配置风险：当前美国资产内部风险对冲能力下降，美元作为安全性资产无法有效对冲内部风险性资产亏损和回调，投资者行为范式从美元内部平衡配置转向投资其他地区，如欧洲或中国[11] - 美元资产前景：对美元资产持谨慎态度，低配美股，等待政策拐点；对美债保持中性谨慎态度，关注宏观环境、财政政策及微观结构的不确定性；当前美元处于强势周期尾声，但短期内可能因美债发行而阶段性走强，长期看，美国经济优势减弱，美元或进入长期下行周期[1][18][24] 黄金投资 - 黄金受益因素：黄金作为避险资产，受益于美国经济衰退风险、美元体系不确定性及潜在的二次通胀，建议关注长期配置价值，淡化短期交易[1][31] - 黄金价格及走势：当前金价已超出模型估值范围，但宏观环境有利于黄金上涨，金价可在一定时间内高于均衡估值水平；当前黄金牛市周期始于2022年四季度，可能处于牛市初期，这一轮牛市仍有望继续[34][37] 全球资产重估及其他地区资产 - 全球资产重估趋势：由中国AI技术发展、欧洲财政政策变化、美国科技革命优势减弱等因素驱动，导致全球资本市场风险偏好转变，美国资产吸引力下降，中国、欧洲等非美经济体相对吸引力上升[39][40] - 中国资产发展趋势：相对看好中国债券资产，对商品持谨慎态度，建议稳中求进配置中国股票；短期内逐步增加中国股票配置，中长期坚定看好中国股票[41] - 美元资产困境影响：导致部分资金从美国流出，流入中国、欧洲和日本等非美经济体，全球权益风险资产将经历再平衡过程，非美经济体表现出相对优势，但美国关税冲击仍是未来半年重要主题[42] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中金公司服务：依托国际化布局和中金国际财富管理平台，为客户链接全球优质资产，满足个人和企业融资需求[2] - 储备货币地位：储备货币地位与全球货币体系变化密切相关，一个货币成为国际储备货币需要经济因素、非经济因素以及制度安排[25][30] - 全球资产配置新趋势：中国股债相关性转负、股票波动率下降、中外资产相关性明显降低，提升了中国股票在全球组合中的长期配置价值[49] - 中外资产关联性变化：受逆全球化趋势影响，中外周期错位，降低了两者关联度[50] - 中国经济转型及政策：中国经济转型，政策向科技创新倾斜，从供给端推动科技创新，从需求端注重消费，未来中国资产配置将更注重新兴产业发展潜力[44][45]