纪要涉及的公司 极兔速递 纪要提到的核心观点和论据 1. 业务进展 - 2025 年 Q1 东南亚包裹量同比增长超 50%，得益于电商增长和核心客户件量增加及斋月旺季[3] - 中国市场稳扎稳打提升市占率，Q1 表现略高于行业平均水平[3] - 新兴市场 Q1 增长约 20%，虽面临关税调整困难，但客户积极开拓奠定增长基础[4] 2. 市场定位与策略 - 中国市场是战略高地，要站稳脚跟并输出人才技术，优化客户结构，收购百徽提升服务质量[2][5] - 价格策略上减少低质量件，发展品牌和中小客户，通过双平台策略拓展中小客户[5] 3. 服务与价格竞争力 - 服务质量出色，价格有一定优势，形成高性价比，靠客户开拓能力提升竞争力[6] - 早期管理层销售经验助力优化客户结构，提高优质客户比例[6] 4. 成本控制 - 2024 年运输成本 0.43 元，同行 0.39 - 0.40 元；分拣成本 0.36 元，与同行有差距[7] - 2024 年已将分拣成本差距缩小至三四分，2025 年重点降低分拣成本[7] 5. 市场发展定位与战略价值 - 中国市场稳健发展、自负盈亏、输出经验技术，关注新兴市场投资回报率[8] 6. 区域市场估值 - 中国市场用去年经调整 EBIT 1.5 亿美金等数据评估，预计估值至少 100 亿人民币以上[2][10][11] - 东南亚处于早期，20 - 30 倍 PE 是合理估值区间，公司排名领先且增长快[2][12] - 新兴市场暂不估值或少量预期，因未实现利润释放[10] 7. 未来目标与业绩指引 - 未来 3 - 5 年将东南亚市场份额提至 35% - 40%，确保行业领先[3][14] - 2025 年业绩指引乐观，东南亚预计全年增长 25% - 30%，中国或偏弱，新兴市场乐观[3][15][16] 8. 业务利好因素 - TikTok 进入新兴国家是利好，其商业模式可复制，带来增长机会[3][15][17] 9. 末端无人车应用 - 应用活跃，数量增长快，通过集采和补贴鼓励加盟商使用[17][18] - 主要应用场景是网点到驿站，替代人工节约成本[18] 10. 中国市场产品分层 - 以电商快递为主超 95%，偏远地区急运项目优化特殊区域，与拼多多合作提高派揽能力[18] 11. 散单与逆向件情况 - 散单和定向线日均处理量 350 万单，占比 5% - 6%，同比增超 70%，逆向件和散单各半[20] - 个人散单增速最快，日均 170 万单，同比增超 160%，平均价格 5 - 7 元，相比去年下降[20] 12. 逆向物流竞争力 - 起步早有服务关系，揽件成本高，靠质量和服务在招投标有优势，重视散单市场[21][22] 13. 降本方法 - 运输方面增加高运力车辆，替换车型，提高自有车辆使用效率，2024 年降 7 分，2025 年再降 3 - 4 分[24] - 分拣方面提升自有员工比例，替换落后设备，建设转运中心自有化项目[25] 14. 合作关系 - 巴西市场最早与 Shein 合作，2024 年快手是最大合作伙伴，2025 年 5 月 TikTok 成最大合作伙伴之一[26] - TikTok 和快手对本土揽收能力要求高，都需全国派送服务[27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在各大电商平台物流指数提高，2024 年双十一菜鸟指数排名第二[5] 2. 公司不希望市场恶性竞争损害网络健康发展，强调质量优先[22][23] 3. 公司未要求加盟商多承担成本，希望通过内部消化核心成本降本，通过公斤段细分调整派费[25]