纪要涉及的行业或者公司 - 行业：原料药行业 - 公司：天宇股份、华海药业、同和药业、国邦医药、美诺华 纪要提到的核心观点和论据 - 2024 年原料药板块表现：整体营收 1177 亿元，同比增长近 7%，除 Q1 同比小幅下滑外，其他三个季度同比接近 10%增长；全年利润 150.46 亿元，同比增长约 28%，分季度利润增速逐步提升，Q4 扭亏 [3] - 2025 年 Q1 原料药板块表现：营业收入 295 亿元，同比微降 0.48%，在去年同期高基数效应下基本持平，环比增 6%；归母净利润 46 亿元，同比增长 21%，扣非净利润同比约 20%增长，环比大幅增长百分之八九十，受益于出货量恢复、毛利率提升及降本增效 [1][4] - 毛利率和净利润率变化：2024 年整体毛利率 38%，净利润率 12.79%，同比分别提升近 2 个和 5 个百分点；2025 年 Q1 毛利率 38.14%，净利率 15.41%，同比和环比均显著提升，期间费用率下降约 2 个点及减值影响减弱是原因之一 [1][5] - 行业供需格局及竞争情况：中国产能扩张放缓，在建工程规模连续三年一季度同比下滑，2025 年 Q1 末同比降 4%；印度新增产能释放延迟，PLI 计划执行效率低，阿拉伯胶青霉素 G 工厂着火预计年底恢复生产，短期内竞争压力不大 [1][6] - 专利悬崖对需求的影响：2025 - 2030 年全球创新药专利到期风险敞口达 3900 亿美元，较 2019 - 2024 年翻倍，专利悬崖将显著推动原料药需求增长 [1][7] - 新产品销售表现：天宇股份 2024 年新产品业务销售额 5.58 亿元，同比增长近 50%；华海药业 2024 年新产品销售收入 2.3 亿，预计 2025 年翻倍增长；同和药业 2024 年新产品销售收入 1.8 亿，预计 2025 年增加 5000 万 [1][8] - 关税问题及公司推荐：当前关税影响有限，高毛利产品可与客户分担，不再是估值压制因素；二季度推荐国邦医药和美诺华，国邦医药受益于兽药涨价和高产能利用率，美诺华受益于沙坦业务触底反弹 [2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 无