纪要涉及的行业和公司 - 行业：消费、科技、医药、黄金珠宝、快递、保险、银行、小金属、新型烟草 - 公司：潮宏基、思摩尔国际、华东医药、三生制药、长春高新、科伦博泰生物 - B、石药集团、普密斯、顺丰、众安在线、中国建筑国际 纪要提到的核心观点和论据 宏观市场 - 观点：全球景气下行趋势加剧，中国出口压力增大，建议采取防御型配置策略 [1] - 论据：贸易关税谈判不确定性上升，美国发起关税政策核心诉求未解决，国内工业利润低，PMI 数据创新低，通缩压力未减，企业实际融资成本抬升 [1][2][4] 新消费领域 - 观点：新消费领域在财政拉动下资本扩张，与经济周期关联度减弱，资产荒时受追捧 [1] - 论据：包括银发经济、旅游景区、宠物经济等领域，财政拉动下资本开始扩张 [1][6] 传统消费领域 - 观点：教育、乳制品等传统消费行业现金流稳定，ROE 稳定或上升，股息率有望上升 [8] - 论据：这些行业现金流稳定，资本开支扩张时分红比例稳定 [8] 科技板块 - 观点：光芯片、智能音箱等细分领域值得关注 [3] - 论据：部分公司量价齐升且估值容忍度高、有明显业绩贡献 [9] 医药行业 - 观点：关注仿创结合大型制药企业，重视把握第一次接触点和改良型新药 [12][13] - 论据：华东医药等企业被低估，内生增长稳健，新品表现出色；改良型新药预期差大 [12][13] 黄金珠宝行业 - 观点：2025 年市场表现持续上行 [15] - 论据：金价上行，高位金价饰品接受度提高，潮宏基产品力突出，销售增长，计划扩张门店 [15] 新型烟草行业 - 观点：思摩尔国际被推荐为 6 月金股 [18] - 论据：新型烟草业务渗透率提升趋势明确，切入英美烟草供应链，业绩企稳回升，新产品有迭代优势 [18] 黄金及稀土板块 - 观点：黄金及稀土板块受推荐 [19] - 论据：特朗普政府不确定性事件频发，黄金供应减少，需求增加，小金属因贸易环境改善价格上涨 [19][20][21] 快递行业 - 观点：顺丰具备长期投资价值 [22] - 论据：业务量增速持续增长，经营韧性强，规模效应明显，资本开支下降，自由现金流增长 [22] 保险和银行业 - 观点：众安在线基本面扎实，长期看好 [28] - 论据：股价受稳定币法案影响上涨，保险业务利润高弹性修复，银行业务有长期收益逻辑 [23][27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年黄金整体供应预计逆转过去四年矿产增量趋势，主要因铜伴生金矿减少 [20] - 思摩尔国际加热不燃烧产品 G3 Global 6 月 9 日将在日本仙台推出，检验产品力 [18] - 5 月 21 日稳定币法案提到今年下半年可能发布第一批香港稳定币，确定三个发行人 [24] - 众安在线保险业务今年预期保费增速为两位数，综合成本率持续优化 [27]