皖通高速 20250602 摘要 皖通高速核心路段如合宁、高界、宣广高速贡献主要营收和利润，2024 年合宁高速毛利占比 39%，高界占比 25%，三条路总占比超 75%。未 来随着宣杭高速通车，宣广高速通行费收入预计显著增长。 安徽省差异化收费政策及拟收购资产（抚州和四许高速）预计提升皖通 高速盈利能力。差异化收费减少货车减免金额约 1.1 亿，收购资产预计 在 2025-2026 年分别贡献净利润 2.27 亿和 2.42 亿元。 皖通高速单公里运输费收入在行业内领先，2024 年达 629 万元/公里， 排名第三。货车比例较高，如芜合高速货车占比 26%，部分路段超 70%，与宏观经济关联紧密，经济复苏时弹性更大。 高速公路改扩建显著提升盈利能力。合宁高速改扩建完成后车流量同比 增长 41%，通行费收入增长 19%。宁宣杭高速断头路打通后，通行费 收入同比增长 190%，2024 年毛利达 1.66 亿元。 皖通高速采用直线折旧法，前期折旧费用较高，后期折旧费用相对较少。 新版收费公路管理条例若延长东部地区收费期限，将显著提升公司公路 资产价值和投资回报率。 Q&A 皖通高速作为交运红利中的核心标的，其 ...