当前时点如何看港股？20250602 摘要 港股市场业绩弹性超预期，恒科等公司盈利能力显著提升，南向资金参 与度增加，外资 5 月大幅买入科技、消费、医药板块，结构性行情值得 关注。 中国创新药行业受益于国家全产业链支持政策，且欧美医药行业面临专 利悬崖，对中国创新药需求增加，中国创新药授权在美国项目数占比持 续上升，2025 年一季度已达 50%。 中国创新药经过多年积累已取得突破，工程师红利推动管线数量增长， 截至 2024 年中国已成为全球第一大创新药管线国家，技术端和研发周 期优势显现。 国内 IP 市场迅速崛起，闲鱼 VRA 交易量 2025 年 Q1 同比激增 105%， 国发股份交易活跃。中国公司在供应链、私域电商、直播电商等方面经 验丰富，产品设计和玩法创新突出。 泡泡玛特海外业务持续超预期增长，2024 年海外收入达 50.7 亿元，预 计 2025 年将实现 100%增长，超过 100 亿元，欧美地区是重点布局区 域，北美地区收入已接近去年全年。 Q&A 中国创新药的发展现状如何？ 中国创新药自 2001 年左右起步以来，经过 20 多年的技术积累、经验积累以 及人才培养，目前已经取得显著 ...