纪要涉及的行业 消费、成长、科技 纪要提到的核心观点和论据 - 海外市场风险：海外风险抬升，新一轮“波动率”上行周期或开启，美国“滞胀”风险或抬升，利空全球景气及贸易；美债到期续作成本或趋于抬升；“减税”将推升赤字率，加大美债信用风险；关税2.0谈判不确定性上升，冲击全球贸易景气[1] - 国内经济形势：“两新”政策对国内经济拉动效用边际递减，后续经济增长“引擎”或较大程度依赖政府部门[1] - 市场风格切换：维持全球权益市场“波动率”趋于上行的观点，中小盘成长风格将“切换”至大盘价值防御[1] - 消费方向选择：新消费筛选“政策支持+产业景气加速向上+透支久期适度”的方向；传统消费围绕政策方向布局，筛选“增长型红利”方向，综合考虑“ROE +股息率+现金流+资本开支or政策”[2] - 科技领域选择：科技细分领域在渗透率10%-15%区间，综合考虑影响景气和盈利弹性的“量、价、ROE和资本开支趋势”优选[2] - 风格及行业配置：风格防御，交易逻辑清晰的结构性机会[3]