龙头二线融资能力分化，淡季来临或加速出清——光伏主 产业链可持续经营梳理 20250603 摘要 2025 年二季度起，光伏需求环比走弱，国内分布式光伏装机下降，美 国市场受补贴政策不确定性影响需求疲软，市场化出清刚开始。需关注 政策变动对市场的影响。 光伏行业仍面临产能过剩，虽新增产能停止，但开工率走低，库存积压， 导致实际产出低于去年同期。行业自律虽能避免企业严重亏损，但国家 层面未见明显产能出清措施。 下游环节库存低的企业利润修复明显，如硅片、电池片因库存少而涨价 效果好。组件端虽涨价，但受美国出货减少影响，利润受压制。一季度 经营性现金流虽转负但较去年同期有所改善。 二线光伏公司筹资性现金流显著下降，融资压力巨大，少数公司通过 IPO 或股权融资获得资金。需警惕二线公司资金链断裂风险。 光伏行业公司负债率达历史高位，平均 67.5%，二线公司负债率更高。 高负债率主要由应付账款构成，影响企业经营风险，偿债能力受货币资 金受限问题制约。 Q&A 光伏组件体系产业链在过去一年中的变化及其影响是什么？ 在过去的一年中，光伏组件体系产业链发生了显著变化。首先，行业自律加强 以及 2025 年 5 月 31 日 ...