摘要 5 月小盘股表现优异，获得 2 个百分点以上的绝对收益，验证了模型判 断的准确性。6 月观点进一步倾向小盘，主要受益于宏观、市场情绪和 市场状态三个方面，其中情绪指标如天弘基金募资额、创新高个股占比 和期权 PCR 均利好小盘。 资产配置方面，当前对国内商品资产相对看好，股票资产持中性乐观态 度，而对债券则相对谨慎。宏观预期差模型显示，股票偏谨慎，债券中 性，商品乐观。左侧择时维度显示，股票偏乐观，债券偏谨慎，商品中 性。 行业轮动模型显示，市场轮动速度较快，采用价量因子为主，包括流动 性、动量和调研信息。5 月持仓行业包括银行、家电、综合金融、有色 金属、电科芯片公司和钢铁，组合涨幅 3.7%，跑赢基准 0.7%。 6 月推荐行业包括综合、消费者服务、通信、农林牧渔、钢铁和电子。 综合行业流动性得分靠前，农林牧渔与钢铁行业在调研信息维度有所优 势。综合金融因调研信息与流动性得分回落，未进入最终推荐持仓。 主动量化选股策略中，5 月初预测景气成长型策略与小盘掘金类策略将 表现更佳，小盘掘金类策略表现最佳。2025 年 5 月，小盘掘金类策略 表现最为优异，低关注度掘金策略收益率 9.6%，次新股掘金策略 ...