行业与公司分析 涉及行业 - 小盘股、商品资产、股票资产、债券资产[1] - 银行、家电、综合金融、有色金属、电科芯片、钢铁（5月持仓行业）[7] - 综合、消费者服务、通信、农林牧渔、钢铁、电子（6月推荐行业）[7][8] 核心观点与论据 1. 小盘股优势 - 5月小盘股绝对收益超2个百分点[1]，6月进一步倾向小盘风格，受益于宏观、情绪（天弘基金募资额、创新高个股占比、期权PCR）及市场状态[3][4] - 小盘掘金类策略表现最佳：低关注度掘金策略收益率9.6%，次新股掘金策略7.5%[2][10] 2. 资产配置观点 - 商品资产：宏观预期差模型显示乐观（工业增加值、汇率超预期），左侧择时中性[5][6] - 股票资产：中性乐观，宏观预期差偏谨慎（PPI、CPI超预期负面影响），但左侧择时看多（3个看多信号）[5][6] - 债券资产：相对谨慎，左侧择时有过热风险（1看多、3看空信号）[5][6] 3. 行业轮动模型 - 5月持仓组合涨幅3.7%，跑赢基准0.7%[7] - 6月推荐行业逻辑：综合（流动性得分高）、农林牧渔与钢铁（调研信息优势），综合金融因得分回落被剔除[7][8] 4. 量化策略表现 - 景气成长型策略5月收益率4.4%（Boss量化）和2.5%（成长趋势）[10] - 强化学习因子挖掘模型：中证1,000选股累计收益11%（跑赢基准3.5pct），全市场收益16.2%（跑赢4.1pct）[11] - 大语言模型行业轮动组合收益率6.4%（跑赢基准3.3pct），看好房地产、机械等[11] 其他重要内容 - 风险提示：小盘股需警惕政策、情绪波动及机构持仓拥挤度风险[4] - 投资建议：6月关注红利型和小盘精选类策略（因景气成长型性价比降低）[3][11] - 量化工具优化：强化学习行业轮动模型年内收益10pct（但跑输基准1.1pct）[11]