纪要涉及的行业或公司 未提及具体公司，涉及中国宏观经济的多个行业，包括工业、消费、投资、进出口、金融等 纪要提到的核心观点和论据 - 供给端 - 工业增加值 - 核心观点：预计2025年5月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较上期下降0.1个百分点 [7][20][21] - 论据：拉升因素为宏观政策组合拳、工业企业盈利改善和以旧换新计划的消费刺激；压低因素是中美贸易摩擦、工业品价格低迷及房地产市场疲软 [7][20][21] - 需求端 - 消费 - 核心观点：预计2025年5月社会消费品零售总额同比增长4.9%，较前期下降0.2个百分点 [8][24] - 论据：拉升因素是“两新”扩围促进居民消费增长；压低因素是外部环境趋紧对国内居民收入、就业预期产生影响，抑制当前消费 [8][24] - 需求端 - 投资 - 核心观点：预计2025年1 - 5月固定资产投资同比增长3.8%，较前期下降0.2个百分点 [10][27][28] - 论据：拉升因素是“两新”政策扩围和农机设备更新；压低因素是外部环境波动使企业处于观望状态，以及经济结构调整使传统产能收缩 [27][28] - 需求端 - 出口 - 核心观点：预计2025年5月出口总额同比增长9.3%，较前期上涨1.2个百分点 [30][31] - 论据：拉升因素是日内瓦经贸会谈使中美超高关税问题缓解，以及特朗普对全球加征高关税促进中国与其他国家贸易往来；压低因素是高基数效应和当前中美关税依然较高 [30][31] - 需求端 - 进口 - 核心观点：预计2025年5月进口总额同比增长1.3%，较前期上涨1.5个百分点 [33] - 论据：拉升因素是低基数效应和中美超高关税问题缓解；压低因素是美国对全球加征高关税增加全球产业链断裂风险，以及中国经济结构调整降低对大宗商品进口需求 [33] - 价格 - CPI - 核心观点：预计2025年5月CPI同比增长 - 0.1%，与前期持平 [35] - 论据：拉升因素是食品价格增速上涨；压低因素是国内供给相对充裕和外部环境复杂多变、经济承压 [35] - 价格 - PPI - 核心观点：预计2025年5月PPI同比下跌3.3%，降幅较前期扩大0.6个百分点 [37][38] - 论据：压低因素是高基数效应、外部环境复杂使全球总需求收缩拉低国际大宗商品价格，以及国内经济结构调整使传统产业产能去化减少对大宗商品需求 [37][38] - 货币金融 - 新增人民币贷款 - 核心观点：预计2025年5月新增人民币贷款为8000亿元，同比少增1500亿元 [40] - 论据：拉升因素是央行降准降息、基建投资加速和低基数效应；压低因素是房地产市场低迷和中美贸易战不确定性 [41][42][44] - 货币金融 - M2 - 核心观点：预计2025年5月末M2同比增长8.1%，较上期上升0.1个百分点 [46][49] - 论据：拉升因素是央行宽松货币政策、财政刺激和季节性信贷需求及房地产政策松绑；压低因素是全球经济不确定性加剧资本外流压力和企业、居民谨慎行为 [46][47][49] - 货币金融 - 人民币汇率 - 核心观点：预计2025年6月人民币汇率在7.0～7.3区间双向波动震荡前行 [51][54] - 论据：拉升因素是中国综合国际地位提升、特朗普政府不确定性增加市场对美国经济担忧、全球主要经济体处于降息周期、日本通胀率上涨存在加息可能；压低因素未提及 [52][54] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 北京大学国民经济研究中心简介：成立于2004年，挂靠在北京大学经济学院，重点研究领域包括中国经济波动和增长、宏观调控等，研究成果对中国宏观经济政策产生较大影响，出版物有《原富》杂志、《中国经济增长报告》等 [58][59] - 免责声明：报告仅供学术交流使用，研究中心不对使用报告内容引致的损失负责，报告版权归研究中心所有，未经许可不得翻版、复制等 [60][61]