财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收益7.57亿美元，摊薄后每股收益1.89美元，平均资产回报率2.5%，有形普通股权益回报率22.4% [6] - 净收入下降23%至37亿美元，主要受上一年Pets Fest出售收益影响；剔除该影响后基本持平 [17] - 净利息收入增长1%至45亿美元，净利息收益率为14.74%，较去年增加19个基点 [17] - 贷款应收款收益率增长24个基点，流动性投资组合收益率下降88个基点，生息资产组合下降62个基点 [18] - RSA为8.95亿美元，占平均贷款应收款的3.59%，较上一年增加1.31亿美元 [18] - 其他收入同比下降87%至1.49亿美元，剔除Pets Best出售收益影响后增长69% [19] - 信贷损失拨备降至15亿美元，第一季度储备释放9700万美元，而去年同期储备增加2.99亿美元 [19] - 其他费用增长3%至12亿美元，效率比率为33.4%，较去年高出约110个基点 [19][20] - 有形账面价值每股增长15%，CET1比率为13.2%，较去年提高60个基点；一级资本比率为14.4%，较去年高出60个基点；总资本比率提高70个基点至16.5%；一级资本加储备比率升至25.1% [20][25] - 第一季度完成现有股票回购授权，向股东返还6.97亿美元，包括6亿美元股票回购和9700万美元普通股股息；董事会批准新的25亿美元股票回购授权，并将季度股息提高20%至每股0.30美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 双品牌和联名卡占本季度总购买量的45%，增长2%，主要得益于CareCredit双品牌卡的推出 [7] - 平台层面的购买量同比下降1% - 9%，客户在可自由支配支出和大额消费上仍较为谨慎 [7] - 期末应收款同比下降2%，付款率与去年持平，但环比增长10个基点 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度购买量为410亿美元，同比下降4%，受信贷行动、客户消费行为和季度少一天的影响 [16] - 30天以上逾期率为4.52%，较去年下降22个基点；90天以上逾期率为2.29%，较去年下降13个基点；净冲销率为6.38%，较去年增加7个基点；净冲销金额环比下降4% [21][22] - 信贷损失准备金占贷款应收款的10.87%，较第四季度增加约43个基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于为客户提供灵活的融资解决方案，加强与合作伙伴的关系，扩大业务范围 [9] - 继续拓展CareCredit在兽医领域的接受度，与多家合作伙伴新增或续签合作协议 [9][10] - 评估PPPC调整的可能性，根据合作伙伴的情况和市场竞争做出决策 [47] - 保持对新业务机会的关注，评估大型投资组合的机会，确保与合作伙伴的良好契合和合理的回报 [114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户在通胀和不确定的经济环境中保持稳定，能够谨慎管理财务状况 [31] - 公司的信贷趋势优于行业，有望实现长期净冲销目标 [31] - 强大的资本实力为公司提供了坚实的基础，董事会对公司的发展充满信心 [32] 其他重要信息 - 公司被《财富》杂志和Great Places to Work评为美国第二佳工作公司 [14] - 获得惠誉的信用评级上调，长期发行人违约评级升至BBB，展望稳定 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 下调信贷指导上限的原因以及准备金假设中的失业率 - 公司对消费者和信贷趋势持积极态度，信贷团队表现出色，Prism专有承销系统的投资取得了回报，逾期率改善优于预期 [39] - 信贷形成情况良好，2024年的贷款表现优于2019年和2023年；准备金中宏观经济叠加假设失业率为5.3%，考虑不精确因素后高于该水平 [41][44] 问题: PPPC规则是否会再次生效以及调整的时间和过程 - 公司认为规则已被撤销，近期不会以类似形式恢复；目前没有计划回滚已做出的更改，将与合作伙伴进行沟通，考虑多种因素后再做决策，调整可能有多种形式，且需要时间 [47][50] 问题: 年底实现正增长的驱动因素以及促进增长的措施 - 购买量同比下降是由于去年第一季度基数较高，今年的比较基数将逐渐改善；消费者表现出韧性，销售保持稳定；随着通胀降低，预计下半年业务量将加速增长；若环境稳定，可能对现有客户采取措施以加速增长 [54][56] 问题: 贷款增长未达预期对PPPC实施的影响 - 较低的购买量将加速PPPC的实施，从利息角度提高PPPC的效果；活跃账户减少会对其他收入产生一定影响 [60] 问题: 利用PPPC收益增加价值和增长的方式以及对2025年增长计划的影响 - 与合作伙伴讨论通过激励消费者消费、提供更多价值和营销活动来推动增长；考虑在风险调整回报较高的情况下批准更多边缘客户；这些措施适用于各个平台和行业 [63][64] 问题: 如何考虑新股票回购授权的使用 - 公司优先考虑有机RWA增长，其次是股息，然后是股票回购或无机机会；将根据业务表现、市场条件和监管限制进行决策，25亿美元的授权提供了灵活性，必要时可向董事会申请增加 [68][70] 问题: 宏观环境观察、关税准备以及4月销售数据的影响因素 - 消费者支出水平仍然强劲，信贷表现符合或优于预期，但消费者在支出上更加谨慎；公司与合作伙伴密切合作，关注关税对库存管理、供应链和定价的影响；4月前两周销售数据受三个平台影响，未发现关税导致的提前消费迹象 [77][81][86] 问题: 公司对承接大型投资组合的意愿以及合同续签情况 - 公司对承接大型投资组合感兴趣，但会进行严格评估，确保与合作伙伴的良好契合和合理的回报；合同续签方面，2027年及以后收入占比从低80%提升至高80%，将继续努力推动续签 [114][91] 问题: 是否改变保持较高流动性的立场 - 公司的立场未改变，保持较高流动性有助于为增长提供资金，降低利息负债成本，预计上半年保持较高流动性，下半年随着业务增长开始使用 [97][99] 问题: 双卡和联名卡增长的原因以及未来私人标签与双卡或联名卡增长的考虑 - 双卡增长得益于CareCredit业务的发展以及合作伙伴的品牌实力；公司将继续优先发展健康和 wellness领域的双卡业务，同时保持对传统通用卡的较低关注，以维持良好的风险调整利润率和冲销情况 [101][102] 问题: 信贷质量改善的情况下，冲销率的预期走向 - 公司对信贷趋势感到满意，2023年年中开始的信贷行动取得了预期效果；下半年可能会谨慎地对现有客户进行一些调整，以提高审批率 [109][111] 问题: 公司对获取大型投资组合机会的看法 - 公司对获取大型投资组合机会感兴趣，但会进行严格的财务尽职调查，确保与合作伙伴的良好契合和合理的回报，同时要与股票回购等其他用途的资本竞争 [114] 问题: 双卡的信用状况和效用与私人标签卡的差异以及在经济放缓时的表现 - 双卡的信用质量通常较高，消费和支付率也高于私人标签卡；在经济衰退时，双卡的严重程度较高，但冲销发生率较低，私人标签卡则相反 [122][123] 问题: 卡片效用对消费者支付行为的影响 - 消费者的支付决策不仅取决于卡片效用，还与品牌忠诚度有关；一些卡片具有广泛的效用，对消费者很重要 [125] 问题: 在基线假设中纳入较弱宏观和衰退动态对冲销预期的影响 - 宏观经济事件对净冲销率的影响取决于事件的严重程度，通常存在9 - 12个月的滞后；2025年净冲销率可能不会受到太大影响 [132][133] 问题: 是否考虑放宽信贷标准以促进增长 - 公司正在评估放宽信贷标准的可能性，将谨慎行事，从现有客户开始，在高回报领域进行适度调整，确保符合长期净冲销目标 [135][136] 问题: CET1目标水平是否仍然合适以及调整的速度 - 公司的目标CET1水平为11%，目前正在按计划向该目标调整；25亿美元的股票回购授权是一个良好的起点，将根据业务增长情况进行评估，必要时可向董事会申请调整 [142][144] 问题: CareCredit的增长前景、竞争情况和信贷表现 - 公司对健康平台充满信心，CareCredit市场巨大，公司具有领导地位和良好声誉；近期业务有一定疲软，但长期增长前景乐观；信贷表现与整体业务基本一致，由于利润率较高，可在该领域进行适度深入的承销 [151][153]