财务数据和关键指标变化 - 2024年净收益率增长10%，超过2月初始指引450个基点，各品牌和航线表现强劲，且船上费用支出情况良好 [16] - 2024年调整后运营EBITDA利润率扩大近500个基点至35.5%，调整后ROIC提高320个基点至略低于11%，净杠杆率下降2倍至5.3倍 [18] - 2024年调整后运营EBITDA超24.5亿美元，调整后每股收益为1.82美元，运营现金流超20亿美元 [25] - 预计2025年全年净收益率增长约3%，调整后EBITDA为27.2亿美元，调整后每股收益为2.05美元，利润率将提升至约37%，净杠杆降至约5倍或更好 [28][31][32][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年最大品牌挪威邮轮公司推出重新定位活动，提升了品牌形象，还完成了全船队Starlink WiFi的推广，扩大了航线，增加了餐饮、娱乐和岸上游览项目 [10][11] - 2025年将推出两艘新船，挪威Aqua号4月首航，是下一代Prima级首艘船，比第一艘Prima级船大10%且燃油效率更高；大洋洲邮轮Allura号7月首航，体现了高端邮轮的定位 [12][13] - 2025年底将在大斯特鲁普岛新建双船码头，预计2026年接待超100万游客，远高于2024年的约40万游客 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净收益率增长9%，各品牌和地区表现良好，船上消费强劲 [21] - 2025年第一季度预计定价增长3.6%，净收益率增长0.5%，入住率同比下降3%至略超101%；后三个季度净收益率预计增长3.5%，由4.6%的定价增长和7%的运力增长推动 [26][28] - 2025年亚洲、非洲和太平洋航线部署占比从9%提升至11%，阿拉斯加航线使用更大船只，导致入住率略有变化 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司Charting the Course战略以让客人度假更美好、体验更多为愿景，基于人员、产品、增长平台和绩效四大支柱，推动品牌提升、船队扩张和可持续发展 [8] - 2024年实施文化转型，引入价值锚点，使团队成员热情拥抱变化，推动业务各方面取得显著成果 [9] - 公司计划通过适度的运力增长、低至中个位数的收益率增长和低于通胀的成本增长，实现利润率提升、现金流增强和资产负债表去杠杆化，以达成2026年的财务和可持续发展目标 [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司取得了出色的财务业绩，战略举措和算法按计划推进，对2025年的发展充满信心，有望实现2026年的目标 [6][18] - 尽管面临美元走强和Drive X时间安排等挑战，但公司预计2025年定价将上涨4.5%，推动净收益率增长3% [20][21] - 管理层希望中东和俄罗斯地区实现和平，这将为公司带来显著的顺风，特别是在2026年和2027年 [82] 其他重要信息 - 2024年公司因可持续发展努力获得了ESG Leader金奖和MSCI的A评级，近一半船队已测试生物柴油混合燃料，60%的船队将在年底前完成测试，还在继续投资岸电能力 [19] - 公司在2024年进行了重要的债务管理和资产负债表强化工作，包括将担保承诺从有担保转为无担保、偿还高利率债务、发行无担保票据和扩大循环信贷额度，评级机构对此予以认可并上调了信用评级 [33][34] 问答环节所有提问和回答 问题1: 不同品牌的预订情况、不同地区的表现以及2 - 4季度的节奏 - 公司对Q4和年初的预订节奏比较满意，欧洲和阿拉斯加市场表现出色，奢侈品牌预订稍慢，NCL品牌表现较好，整体预订情况稳定 [41] 问题2: 2024年结果远超预期，成本节约是提前实现还是实际超额完成，以及未来是否有更多上行空间 - 成本节约比预期更快实现，公司通过文化变革和严格执行实现了成本控制目标，预计2025 - 2026年仍能保持低于通胀的成本增长，且不会影响客人体验 [44][47][49] 问题3: 为何预计除第一季度外入住率会下降，是否存在组合问题或机会 - Q1入住率受干船坞和重新定位航行影响；2 - 4季度入住率略有变化是由于亚洲、非洲和太平洋航线部署增加以及阿拉斯加航线使用更大船只，导致家庭游客比例降低 [54][55] 问题4: 美国到欧洲市场需求强劲的原因，选举前后预订行为是否有变化，以及地缘政治媒体周期是否影响预订 - 欧洲市场表现良好是因为产品出色、营销有效，与去年的业绩无关；选举周预订有挑战，但之后恢复正常模式 [59][60] 问题5: 2 - 4季度3.5%的收益率增长是否有上行空间，以及如何看待船上消费情况 - 公司对提供的指导数据有信心，认为这是基于合理预期的，船上消费通过满足客人需求来实现，有专门团队确保提供优质产品和合理定价 [66][67] 问题6: 如何考虑船队退役问题 - 公司最老的船只建于1998 - 1999年，预计可使用35年或更久，目前没有迫切的退役需求，但会持续关注市场情况；公司近期的债务管理举措为未来船只处置提供了更多灵活性 [70][72] 问题7: 欧洲和加勒比市场的需求对比，以及美元走强对需求的影响 - 欧洲市场需求强劲与美元走强无关，是产品和营销的结果；加勒比市场夏季部署占比小，公司更关注欧洲和阿拉斯加市场 [76][77] 问题8: 税收政策变化对公司的影响 - 税收政策变化复杂，需立法行动，公司难以推测其影响；同时，政府推动中东和俄乌地区和平可能为公司带来积极影响 [81][82] 问题9: 2026年入住率和收益增长情况 - 预计2026年入住率有轻微顺风，因加勒比航线部署增加；若调整FX变化，2025年EPS实际增长29%，且预计美元不会持续快速升值，公司相信通过适度运力增长、收益率增长和成本控制，能实现2026年目标 [89][91][92] 问题10: 大斯特鲁普岛2026年接待游客数量、占运力比例及潜在收益率提升 - 2026年预计接待100万游客，占公司总游客数约30%；目前过早评论收益率提升情况，但码头建设将提升品牌形象和吞吐量 [96][98][99] 问题11: 中东或红海开放对公司的影响 - 北欧地区若圣彼得堡开放，公司调整航线利用机会相对容易；中东地区开放更可能在2027年带来影响，因涉及部署计划调整 [100][101] 问题12: 库存管理和营销活动的变化 - 公司持续改进收入管理系统，通过数据科学家团队优化营销活动，但目前未发现预订和客户组合有重大变化 [106][109] 问题13: 2025年各季度预订与上季度的对比 - 公司关注的是是否处于最佳预订位置以实现最佳经济效益，而非每个季度的细微差异，目前预订情况符合预期，无变化 [113][114] 问题14: 对河轮业务的看法 - 公司专注于核心业务，有强大的订单储备，对现有战略和方向满意，暂无涉足河轮业务的计划 [117][118]