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Ball (BALL) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
Ball Ball (US:BALL)2025-05-07 00:02

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度可比摊薄每股收益为0.76美元,2024年第一季度为0.68美元,增长12% [12] - 第一季度可比净收益2.16亿美元,受销量增加、利息支出降低和成本管理举措推动,基本抵消航天业务出售和利息收入降低带来的收益逆风 [12] - 预计2025年底净债务与可比息税折旧摊销前利润(EBITDA)之比为2.75倍 [16] - 2025年预计回购至少13亿美元股票,截至电话会议已回购6.51亿美元 [16] - 2025年资本支出(CapEx)预计略低于折旧与摊销(D&A),在6亿美元左右 [16] - 2025年全年可比收益有效税率预计略高于22%,主要因同比税收抵免降低 [17] - 2025年全年利息支出预计在2.8亿美元左右 [17] - 2025年全年报告的调整后公司未分配成本预计在1.5亿美元左右 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 铝包装业务 - 全球出货量在2025年第一季度同比增长2.6% [9] - 预计2025年全球销量增长2% - 3%,各业务表现符合或超2024年投资者日设定目标 [10] 北美和中美洲业务 - 销量超预期推动可比运营收益增长2% [12] - 销量增长主要由能量饮料和非酒精饮料带动,虽可能有订单提前采购,但影响极小 [13] 欧洲、中东和非洲(EMEA)业务 - 第一季度销量强劲,客户持续将包装组合转向铝罐 [8] - 可比运营收益增长13%,需求趋势良好,有信心实现全年可比运营收益同比显著增长 [13] 南美业务 - 可比运营收益增长25%,各市场销量表现强劲 [14] 个人和家庭护理业务(原气雾剂业务) - 第一季度实现中个位数销量增长,预计2025年销量增长超长期范围 [15] 各个市场数据和关键指标变化 EMEA市场 - 第一季度销量保持强劲,预计2025年实现中个位数销量增长,铝包装竞争优势和低罐渗透率推动市场份额增加 [8][10] 南美市场 - 第一季度销量增长略超预期,阿根廷和智利市场复苏,巴西市场表现符合预期,预计2025年销量增长超4% - 6%的长期范围 [9][10] 北美市场 - 第一季度销量恢复增长,尽管面临艰难比较基数和终端消费者经济压力,非酒精饮料品类销量增长超预期,抵消大众啤酒业务压力 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过长期合同续签、战略去杠杆和业务布局优化,为未来运营提供保障,实现2025年11% - 14%的可比每股收益增长、产生与可比净收益相符的调整后自由现金流,并通过大规模股票回购和股息向股东返还价值 [19] - 成立Oasis Venture Holdings战略合作伙伴关系,涉足铝杯业务,公司为少数股东,看好该业务长期潜力 [11] - 欧洲市场产能逐渐紧张,计划进行适度增量投资,确保供需平衡,通过提高运营效率实现增长 [25][27] - 北美市场产能较紧,虽有部分12盎司产能,但整体空间不大,计划通过优化产品组合和利用新设施释放产能来实现增长 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 虽面临关税和消费者压力等不确定性,但公司全球业务具有韧性和防御性,有信心积极应对挑战,维持全年积极发展态势,实现11% - 14%的可比摊薄每股收益增长 [8] - 密切关注终端消费者健康状况,认为公司产品组合防御性和强大客户关系使其能应对潜在经济放缓 [11] - 看好欧洲市场长期增长,预计2026 - 2027年持续增长,将进行适度增量投资 [27] - 对北美市场全年销量增长有信心,预计非酒精饮料业务保持领先,啤酒业务旺季加大促销力度推动销量 [60][61][63] - 南美市场阿根廷和智利市场复苏,巴西市场稳定,预计2025年销量增长超长期范围,2026年延续良好增长态势 [10][124] 其他重要信息 - 4月是公司全球志愿者月,员工在11个国家志愿工作超640小时,为社区带来积极影响 [7] - 第一季度库存较第四季度增长约10%,属季节性增长,符合年初预期 [106] 问答环节所有提问和回答 问题1:欧洲市场供应情况、产能利用率及增长来源,以及是否有跨欧洲到美国的关税前订单提前采购 - 公司在捷克和英国投资建设的工厂运营良好,正考虑增加第三、四条生产线,产能逐渐紧张,旺季可能有额外运费,但看好下半年及未来增长,预计2026 - 2027年持续增长,将进行适度增量投资;跨欧洲到美国的关税前订单提前采购影响极小 [25][27] 问题2:北美市场自我提升举措进展及对运营杠杆的影响 - 预计北美市场维持现有利润率,在欧洲和南美市场的精益举措开始显现成效,北美市场在运营卓越和业务系统方面进展较快,未来将持续改善,欧洲市场效率提升或使公司减少资本支出并推动增长 [29][30] 问题3:如何看待关税对需求的影响,以及墨西哥啤酒业务情况和客户反馈 - 北美地区232关税影响不大,对销量影响极小;关注与西班牙裔客户相关品牌和品类,但未对销量产生重大影响,未看到客户需求预测变化 [37][40] 问题4:如何看待削减食品券(Snap)对非酒精饮料业务的影响,与客户沟通情况 - 非酒精饮料企业不断调整产品配方以满足消费者需求,大型消费品企业通过创新和快速推向市场的方式实现增长,对业务影响不大 [41][43] 问题5:主要市场促销环境,客户促销是否成功及推动销量情况,哪些产品尺寸或形式受欢迎 - 北美能量饮料和非酒精饮料市场创新和定价策略更积极,推动销量增长;啤酒业务计划在旺季加大促销力度,预计非酒精饮料业务表现领先,啤酒业务需更积极定价推动销量 [50][52] 问题6:佛罗里达罐头厂收购进展及如何融入北美市场 - 该工厂已整合到公司系统,设备运行、人员配备齐全,旺季将发挥作用,满足市场对特定罐型的需求 [54][55] 问题7:北美市场夏季订单趋势,是否影响第二季度及下半年需求预测 - 4 - 5月订单开局良好,未看到明显提前采购情况;非酒精饮料业务创新和定价策略推动增长,啤酒业务旺季将加大促销力度,若能实现预期,行业下半年表现将良好 [59][62] 问题8:能否实现11%的每股收益增长,若销量因关税未达预期,是否有其他措施 - 目前对实现低目标有信心,关税影响不确定,但预计未来30 - 60天贸易形势将更明朗;公司业务在经济衰退中具有韧性,若美元走弱,欧洲业务将带来货币顺风,相信团队有能力应对挑战 [72][76][77] 问题9:北美和中美洲地区潜在的息税前利润(EBIT)杠杆情况 - 公司整体息税前利润与销量增长比例约为2:1,但季度间可能受产品组合等因素影响,下半年收益将略有增长,主要与产品组合有关 [82] 问题10:公司激活的举措具体内容,如何确定提前采购影响极小,对啤酒客户促销的信心来源 - 激活的举措是持续推广Ball Business Systems,目前已覆盖约三分之二的工厂,预计18 - 24个月推广至所有工厂,将提升安全、质量和生产效率 [98][99] - 通过分析订单模式、扫描数据和客户库存情况,判断提前采购影响极小,约1 - 2亿美元,且部分客户因库存充足无法大量提前采购 [90][91][92] - 与大型啤酒商沟通得知,他们计划在旺季加大营销力度,集中资源推动销量,通常会结合营销和价格策略 [94] 问题11:第一季度资本支出仅8000万美元,为何全年预计达6亿美元 - 西北工厂建设进度较慢,预计年底支出增加,6亿美元为最高预算,将根据全年情况调整 [104] 问题12:库存从第四季度到第一季度增长10%的原因 - 属季节性增长,符合年初预期,因上年底销量疲软,目前重建库存以应对市场需求增长 [106][107] 问题13:北美和中美洲地区利润率可持续性,以及合同谈判对未来的影响 - 公司目标是维持当前利润率,将与客户合作,通过提高运营效率和优化供应链,帮助客户提升利润和销量 [114][116] 问题14:北美市场特种罐业务情况,产品组合调整及对利润率的影响 - 12盎司光面罐、7.5盎司和24盎司特种罐销量增长良好,在当前市场环境下,12盎司标准罐因价格实惠、生产效率高,可能发挥更大作用 [118][119] 问题15:拉丁美洲市场下半年及未来几年趋势 - 巴西市场预计全年增长2% - 3%,第一季度受合作伙伴市场表现影响略低;智利、巴拉圭、秘鲁和阿根廷市场复苏,预计2025年该地区销量增长超长期范围,2026年延续良好增长态势 [123][124] 问题16:欧洲市场中期供需动态 - 欧洲市场因包装材料从玻璃向铝罐转变,增长潜力大于北美和中美洲地区,接近南美市场,但需谨慎进行产能投资,考虑劳动力市场、建设审批等因素,预计行业将保持谨慎态度 [127][128][130] 问题17:各业务板块EBIT表现超预期的原因,是否会持续 - 主要得益于产品组合优化和一定的运营效率提升,销量增长基本抵消通胀压力,预计未来将保持稳定运营表现 [136] 问题18:北美工厂合同期限、销量可见性,以及销售与合同的关系 - 中期来看,合同签订对规划产能和供需平衡至关重要,同时需结合扫描数据、客户库存和安全库存水平,以及客户与零售商的关系,全面了解季度销量情况 [139]