财务数据和关键指标变化 - 第一季度总销售2亿美元，较去年增长近9%，Eco Services和Advanced Silicas各增长1%，Zeolyst合资企业增长60% [23] - 第一季度调整后EBITDA为3900万美元，主要因Zeolyst合资企业销量增加，但Eco Services因周转活动成本增加和销量下降，收益降低 [23] - 第一季度调整后自由现金流为-1300万美元，全年预计产生6000 - 8000万美元调整后自由现金流 [28] - 第一季度末现金为1.27亿美元，总流动性为2亿美元，净债务比率为3.2倍，较去年底略有上升 [28] - 维持2025年调整后EBITDA在2.38 - 2.58亿美元的指导范围 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 ECO Services - 第一季度销售额1.43亿美元，较2024年第一季度增长1%，调整后EBITDA为2900万美元，低于去年同期的4200万美元 [24][26] - 预计第二季度调整后EBITDA在4700 - 5300万美元，第三季度为高峰期，第四季度再生服务和原生硫酸销量与2024年第四季度持平，但价格更高 [33][34] Advanced Materials and Catalysts - 第一季度Advanced Silicas销售额1900万美元，调整后EBITDA为1700万美元，较去年增加600万美元 [27] - 预计第二季度调整后EBITDA在600 - 1000万美元 [34] - 第三季度预计加氢裂化催化剂和可持续燃料生产材料销量增加，第四季度Advanced Silicas销售增强，但Zeolyst合资企业销售下降 [34][35] Zeolyst合资企业 - 第一季度销售额高于预期，全年销售指导范围不变，但加氢裂化催化剂销售有上行潜力 [27][31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国硫酸需求强劲，尤其是矿业领域，Eco Services业务90%以上为合同业务，定价基于指数和硫磺成本传递 [55] - 聚乙烯催化剂市场，短期因关税和宏观经济环境存在不确定性，长期需求增长将带动催化剂材料需求 [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 进行Advanced Materials and Catalysts部门战略审查，预计年中完成 [40] - 计划在第二季度收购Cornerstone硫酸资产，增强Eco Services墨西哥湾沿岸网络和产能 [39][40] - 认为当前股价与内在价值脱节，计划进行机会性股票回购，剩余授权金额为3000万美元，预计第二季度最多使用300万美元 [8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临挑战和不确定性，特别是关税升级，但公司仍有能力在当前环境中实现目标 [36][37] - Ecoservices预计2025年增长，Advanced Materials and Catalysts部门开局良好，加氢裂化催化剂销售有潜力平衡全年预期 [37][38] - 公司业务有韧性、利润率有吸引力、现金流强劲、战略方向明确，有能力实现增长 [41] 其他重要信息 - 提供了2026年各季度的计划周转时间表 [35] - 硫磺成本在第一季度环比增加约700万美元，已通过价格传递，对调整后EBITDA无重大影响 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：聚乙烯催化剂是否受关税和宏观环境影响，2026年设施客户有无延迟情况 - 目前未看到聚乙烯催化剂受关税和宏观环境影响的迹象，也未听说2026年设施客户有延迟情况 [45][46] 问题2：若美国采取孤立主义贸易政策，公司业务量是否会增加 - 公司75%的销售来自Eco Services业务，倾向于美国制造业，整体会受益；Advanced Materials and Catalysts部门在美国有生产，也有全球生产，可避免关税的重大影响 [48][50] 问题3：第一季度硫酸结构性价格环境及原生硫酸定价预期 - 硫酸价格上涨受硫磺价格上涨驱动，公司按季度将硫磺价格传递给客户，Eco Services业务大部分为合同业务，定价基于指数和硫磺成本传递，美国硫酸需求强劲 [53][55] 问题4：Cornerstone收购对2026年EBITDA的贡献及资产整合的好处 - 未对EBITDA进行具体指导，收购将填补硫酸网络空白，增加墨西哥湾沿岸产能，带来网络和横向协同效应 [57][68] 问题5：2025年指导仍偏向下半年，订单是否锁定及信心来源 - 2025年指导偏向下半年主要是成本结构原因，Eco Services上半年周转活动成本高，Advanced Materials and Catalysts业务与销售时间有关，公司终端市场强劲，Eco Services定价良好，加氢裂化催化剂业务有积极趋势 [63][65] 问题6：Cornerstone收购的协同潜力及实现时间 - 有网络和营销协同效应，公司能为Cornerstone站点带来制造和运营专业知识，预计能快速实现协同效应 [67][68] 问题7：Cornerstone收购是否有收入协同效应及其他增加网络机会 - 有营销协同效应，公司商业团队可服务双方客户；公司一直在寻找增加硫酸产能的机会，包括有机和无机方式 [71][73] 问题8：加氢裂化业务好转原因及Eco Services合同定价情况 - 加氢裂化业务好转是因为炼油厂周转活动和新mock产品获得新业务；Eco Services再生合同100%受合同约束，原生硫酸约90%受合同约束，约10%业务采用30天定价 [76][79]