财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长19% 达到1.129亿美元 去年同期为9490万美元 [8] - 净服务计费同比增长17% 达到1.001亿美元 去年同期为8570万美元 [8] - 净亏损基本持平 为170万美元 税前净收入显著改善 从去年同期的亏损500万美元收窄至略低于100万美元 [9] - 调整后EBITDA同比增长19.6% 达到1450万美元 去年同期为1210万美元 [9] - 调整后EBITDA利润率（净收入）为14.5% 较去年同期的14.2%上升30个基点 [9] - 净收入与总收入的比率维持在80%以上高位 表明增长主要来自内部劳动力产出而非外部转包或转售 [8] - 毛利率从去年同期的50.6%小幅提升至51.4% 表明劳动力效率有所提高 [9] - 销售及管理费用占总收入的比例下降240个基点 占净收入的比例下降170个基点 分别为44.7%和50.5% [9] - 经营现金流大幅改善至1200万美元 去年同期为250万美元 经营现金流转换率为83% 自由现金流转换率为73% [13] - 净债务为9700万美元 杠杆率较低 过去四个季度调整后EBITDA的1.6倍 预期调整后EBITDA的1.3倍 [14] - 公司重申全年业绩指引 净收入在4.28亿至4.4亿美元之间 调整后EBITDA在7000万至7600万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运输业务：收入同比增长30%，占总收入约21%（去年同期为19%）[11] 有机净收入增长约15% [12] - 电力和公用事业业务：收入同比增长16%，占总收入约19%（较去年下降约0.5个百分点）[11] 有机净收入增长6% [12] - 建筑基础设施业务：收入同比增长6%，占总收入约49%（去年同期为56%）[11] 有机净收入增长2% [12] - 新兴市场业务：收入同比增长118%，占总收入约11%（去年同期为6%）[11] 有机净收入增长10% [12] - 建筑基础设施业务中 商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 [59] 住宅市场比去年同期更加强劲 [60] 数据中心项目表现强劲 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度新订单活动表现优异 订单量在所有市场分布均衡 [6] - 未完成订单量同比增长约27% 达到4.19亿美元 较第四季度增加2000万美元 [6] - 订单出货比远高于1 [6] - 未完成订单通常提供未来长达两年的收入可见性 其中70%至80%预计在12个月内转化 [15] - 随着项目规模变大 未完成订单的转化周期可能略有延长 但70%-80%的转化率仍是一个合理的参考范围 [68][69] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持三管齐下的资本配置策略 平衡投资于：1) 旨在促进短期和长期有机增长的内部举措 2) 收购相邻、互补和相关的业务 3) 通过股票回购进行反稀释支出 [16] - 致力于成为在运营中应用创新、可视化、地理定位和自动化技术的领导者 [16] - 资产轻模式 不投资重型设备 资本支出较低 现金效率更高 [22] - 收入来自自主完成的工作而非转售 这带来了高质量、高利润、非商品化的收入 以及对执行、客户体验和劳动力优化的更强控制 [22] - 专注于美国国内市场 不受国际贸易摩擦和地缘政治问题干扰 也不直接从国际采购材料或组件 避免了关税相关成本和供应链波动的直接影响 [23] - 认为美国基础设施市场需求巨大且可靠 行业内的细分市场可能有疲软期 但整体需求难以满足 [20] - 认为公司的知识产权具有长期性和稳定性 不易受到突然的干扰 [21] - 关注可能带来长期机会的政策发展 例如旨在扩大海军舰队的《SHIPS法案》 以及鼓励国内再工业化的行政命令和激励措施 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2025年开局表示满意 是有记录以来表现最好的第一季度 [5] - 第一季度的势头是2024年下半年以来势头的延续 [5] - 尽管本季度利润率低于指引中点 但相信随着今年剩余季度收入增加 加上劳动力和管理费用水平总体稳定 将产生足够的利润率 以达到或超过全年利润率指引 [9] - 基于未完成订单的构成以及尚未在收购中被归类为有机收入的增长 公司有信心在今年实现高个位数到低两位数的有机增长 [12] - 现金流转换率的提高使公司能够投资于价值创造和反稀释举措 而无需依赖股权资本市场融资 [13] - 资产负债表实力和充足的债务资本渠道足以支持并购交易执行以及对运营进行创新技术投资 [14] - 展望今年剩余时间 对第二季度迄今的势头感到鼓舞 预计增长模式将与去年类似 即势头在第二和第三季度积聚 年中增长加速 第四季度趋于平稳 [27] - 尽管宏观经济环境存在不确定性 但新订单和客户反馈使公司能够重申业绩指引 并对强劲的一年持乐观态度 [44] - 在产能方面 公司通过线性增加员工人数和加速投资效率技术来平衡解决生产限制 [45] - 在人工智能方面 公司正在将AI整合到部分运营中 但尚未因此改变市场地位或工作方式 目前进展谨慎 [73][74] 其他重要信息 - 董事会新任命了独立董事Virginia Grebian 她在北美公共和私营水务领域拥有超过30年经验 [3][4] - 第一季度以平均每股25.1美元的价格回购了670万美元普通股 其中包括260万美元用于购买员工为缴税而出售的股票 以及根据3500万美元授权进行的410万美元回购 [13] - 第一季度末至5月2日期间 根据授权以平均每股21.6美元的价格额外回购了530万美元股票 流通股从约1730万股减少至约1720万股 [14] - 公司已将主要循环信贷额度提高至1.4亿美元 并扩大了资本租赁能力 以支持对技术、自动化及其他能提高收入和扩大利润率的资产进行积极投资 [16] - 除了收购 公司还通过非收购性的“人才收购”方式 从其他组织引入大批员工以增加人员规模 [36] - 公司认为其商业模式、国内专注度、卓越的现金效率、可扩展的运营和严谨的增长方法 使其在当今市场上提供了引人注目且具防御性的价值主张 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 运输业务订单量较前几个季度略显疲软 原因是什么 前景如何 以及《基础设施投资和就业法案》预算提案的影响 [29] - 运输业务本身具有波动性 前景依然强劲 有许多大型订单在推进中 第一季度订单增长不强劲并不代表市场趋势 [30] - 《基础设施投资和就业法案》的资金继续流动 但公司更多业务来自汽油税、地方和州资金 [31] - 运输收入在增长 其在未完成订单中的占比（以总收入计）略有下降 但基数更高 表明运输业务势头持续强劲 [34] 问题: 电力业务增长的驱动因素是什么 对多年期大型项目的可见度如何 [32] - 驱动因素包括数据中心、电网扩容、加固、天气相关的地下化工程等 [32] - 公用事业、电力和能源基础设施的前景持续强劲 公司继续扩大在该市场的存在感和品牌影响力 期待大型订单活动 [33] 问题: 并购市场近期较为平静 估值方面有何更新 [35] - 交易机会数量一如既往 估值并未松动 市场仍然竞争激烈 公司非常活跃 有几个符合历史收购标准的项目在推进中 并更专注于寻找更大规模的收购以推动非有机增长 [35] 问题: 尽管业务多元化 是否有任何终端市场表现出异常强劲的势头 [43] - 第一季度新订单强劲 第二季度迄今也是如此 且在所有垂直领域分布均衡 客户反馈使公司能够重申指引并对强劲的一年持乐观态度 没有单一领域明显强于或弱于其他领域 [44] 问题: 在产能方面 是否需要增加资产以处理更大的项目 [45] - 随着业务规模扩大 公司通过线性增加员工人数和加速投资效率技术来平衡解决生产限制 当前市场环境下 可以通过空间定位、地理定位、自动化、迭代等技术工具提高生产力 以更高效地处理大型项目 但增加员工仍然是必要的 [45] 问题: 人员配备是否足以执行当前的未完成订单 是否需要额外招聘 以及今年的资本支出预算和重点技术投资领域 [51] - 公司认为拥有规模稳定的员工队伍来交付全年增长的收入 随着未完成订单和收入增长 总是需要增加员工 但预计不会与收入增长成比例 劳动力增长和收入增长之间的差异将继续存在 [52][53] - 公司致力于投资系统和技术 由于软件即服务的商业模式 许多技术投资现在是运营支出而非资本支出 但未来一两年 公司认为有必要进行比正常年份略高的传统意义上的资本支出投资 以通过应用先进资产（如水下扫描系统、人工智能在迭代过程中的应用等）来提升利润率和生产力 [54][55] 问题: 建筑基础设施业务内的趋势 商业与住宅的细分 以及今年迄今项目启动与去年的对比 [56] - 商业和住宅部分大致各占一半 目前商业部分略多 由于更多混合用途项目 分类不如以往明确 [59] - 与去年同期相比 住宅市场更为强劲（去年此时已显疲软） 商业市场一直保持强劲 [60] - 去年中后期遇到一些未完成订单项目启动延迟的挑战 可能与选举环境有关 但过去三到四个月项目启动非常稳定 预计今年不会出现类似中断 [63] 问题: 考虑到未完成订单的构成和部分项目转化时间延长 70%-80%在未来12个月内转化的比例是否仍然可靠 [68] - 这个比例始终是动态的 没有绝对公式 通常预订的项目会在几个月内启动 并预期在12个月内转化 随着项目规模变大 未完成订单的寿命可能略有延长 但70%-80%仍是一个合理的经验法则 [68][69] 问题: 当前经济环境中的“噪音”是否会减缓并购管道中目标的转化 [70] - 公司未感觉到与潜在目标的对话有变化 既未发现更多因困境而寻求交易的目标 也未发现因经济不确定性而重新考虑交易决定的目标 情况与以往基本相同 [70][71] 问题: 人工智能对专业服务行业的影响 以及公司目前如何应用AI [72] - 公司正在将AI整合到部分运营中 但尚未因此改变工作方式或市场地位 目前没有因为AI而失去或赢得特定机会的案例 公司正在谨慎而缓慢地推进AI整合 [73][74]