财务数据和关键指标变化 - 2024年总收入37亿美元 同比增长6% 2023年为349亿美元 [55] - 2024年GAAP每股收益781美元 调整后每股收益799美元 2023年分别为771美元和771美元 [55] - 2024年调整后EBITDA为4037亿美元 占收入109% 低于2023年的4248亿美元(占收入122%) [55] - 2024年税率为202% 低于2023年的233% 主要由于股权补偿相关的离散税收优惠 [55] - 2024年坏账率为14% 高于过去五年平均08% 其中第四季度单笔坏账达128亿美元 [55] - 第四季度收入8949亿美元 同比下降32% 环比下降 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 企业金融与重组业务 - 第四季度收入3357亿美元 同比下降82% 主要由于转型与战略服务需求下降 [67] - 重组业务占47% 转型与战略占31% 交易服务占22% [68] - 调整后EBITDA利润率从179%降至133% [67] 法证与诉讼咨询业务 - 第四季度收入1759亿美元 同比增长63% 主要来自数据分析和建筑解决方案服务 [70] - 调整后EBITDA利润率从113%降至102% [71] 经济咨询业务 - 第四季度收入2001亿美元 同比持平 并购相关反垄断收入增长被国际仲裁收入下降抵消 [73] - 调整后EBITDA利润率从186%骤降至77% 主要由于坏账增加 [73] 技术业务 - 第四季度收入906亿美元 同比下降102% 主要由于并购相关二次请求服务需求下降 [75] - 调整后EBITDA利润率从123%降至72% [75] 战略传播业务 - 第四季度收入866亿美元 同比持平 金融传播服务增长抵消企业声誉服务下降 [77] - 调整后EBITDA利润率从18%降至159% [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司面临经济咨询业务中Compass Lexicon子公司美国竞争业务部门高级人才流失的重大挑战 可能造成类似2014年350亿美元EBITDA下降的影响 [21][33] - 公司持续投资吸引顶尖人才 尽管短期对财务业绩造成压力 [23][44] - 管理层强调长期增长战略 过去十年实现连续调整后每股收益增长 [47] - 公司预计2025年多数业务将恢复增长 除经济咨询业务外 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年上半年表现强劲 收入增长12% EPS增长48% 但下半年增长放缓 [13][16] - 2025年面临多重逆风 包括经济咨询业务人才流失 税收优惠不可持续 以及持续人才投资 [21][42] - 并购市场放缓影响企业金融与重组及技术业务 [25] - 英国等地区经济压力影响多个业务表现 [26] - 管理层对长期前景保持乐观 强调公司基本面强劲 [48][52] 其他重要信息 - 2024年经营活动现金流3951亿美元 大幅高于2023年的2245亿美元 [79] - 2024年底现金及短期投资达6605亿美元 无债务 [80] - 2024年自由现金流3602亿美元 高于2023年的1749亿美元 [80] - 第四季度回购51717股 平均价格19753美元 [81] 问答环节所有的提问和回答 关于经济咨询业务挑战 - 公司参考2014年350亿美元EBITDA下降作为潜在影响规模类比 但具体数字仍不确定 [96][97] - 影响可能延续至2026年初 取决于人员离职时间 [101] - 离职不涉及特定行业 而是与个人关系相关 [116] - 第四季度业绩未受此影响 所有离职均发生在2025年第一季度 [148] 关于人员规划 - 公司预计2025年仍将实现人员净增长 主要集中在下半年 [105][107] - 已采取行动减少4%总人数 预计节省700亿美元成本 [85] 关于并购市场 - 管理层预计并购活动将回升 但存在政策不确定性 [112] - 第四季度并购相关业务显著放缓 [25] 关于法证与诉讼咨询业务 - 公司对争议和调查业务增长有信心 源于团队能力提升和市场认可度提高 [143][144] 关于2025年指引 - 收入指引366-381亿美元 调整后EPS指引780-860美元 [82] - 指引中点对应收入增长1% 调整后EPS增长26% [83] - 指引考虑经济咨询业务重大挑战和其他逆风 [45]