算力专题：迎接推理需求的爆发 20250605 摘要 推理需求爆发并非依赖爆款应用，AI 赋能搜索、购物、社交等日常需求 已推动流量增长。海外云厂商如 Google、OpenAI、Meta 正积极融合 AI 与 ToC 应用，提升用户体验，对传统搜索和电商模式形成冲击。 未来两三年，推理需求高速增长将支撑算力板块发展。尽管经历调整， 算力板块反转机会显现。海外模型能力提升，用户体验改善，推动 Gemini、OpenAI 等平台日活用户数显著增长，用户粘性增强。 推理需求爆发主要归因于海外云厂商 AI 赋能应用及模型可用性提升，导 致单用户 TOKEN 消耗量大幅增加。例如，谷歌单月处理 TOKEN 数量 已从 9 万亿增至 48 万亿，推动推理需求增长。 推理时代，ASIC 芯片和交换机环节弹性最大。云厂商自研 ASIC 芯片用 量巨大，Meta、微软、OpenAI 等也将推出自研芯片。推理网络对交换 机和光模块需求量更大，网络架构升级将提高交换机和光模块比例。 沪电股份在交换机领域市占率高，尤其在高端交换机领域占有 60-70% 市场份额，受益于推理网络带动交换机需求增加，800G 产品渗透率提 升，业绩有 ...