纪要涉及的公司 合盛硅业 纪要提到的核心观点和论据 - 工业硅业务 - 供需状况：供应端新疆部分地区工业用电价格下调，预计更多玻璃企业复产，西南地区开工趋势增加，云南 6 月中下旬约 20 台炉全面开工，四川约 30 台炉开工，公司鄯善和石河子部分产能检修，开工率 6 - 7 成；需求端多晶硅 5 月需求弱，6 月或环比小增，有机硅需求稳定[3] - 价格走势：当前价格非理性，受供需影响大，三季度西南丰水期开工率提高将施压供应端，短期内价格上行空间有限[6] - 成本情况：现金成本不到 8,000 元/吨，完全成本约 8,000 元出头，售价与完全成本相当；自备电厂自供比例超 50%，石英石自供比例 2025 年计划提至 70% - 80%，可显著降成本；石油焦价格波动对总成本影响有限[5][7][9] - 生产目标：2025 年预计产量 160 万吨，外售约 100 万吨，自用量稳定[7] - 多晶硅业务 - 装置情况：2024 年稳定运行 5 万吨后检修技改，目标将现金成本从约 4 万元压缩至 3.5 万元/吨，硅料产线停产检修，若技改成功且价格恢复，6 月末或 7 月初重新开工[5][19] - 行业格局：2024 年新增产能约 40 万吨，2025 年预计新增 10 - 80 万吨但投放可能延迟；行业库存高，处于缓慢去库阶段，供需错配持续，整体反转需时间[11][24] - 有机硅业务 - 价格走势：2 - 3 月因联合检查上涨，淡季后回落，淡季维持现价，金九银十旺季或再涨；预计 2025 年行业双位数增长，虽 4 - 5 月价格受关税影响下降，但下游消费增长可观[12][13] - 开工率：行业开工率约 60% - 70%，公司开工率与行业同步[12] - 盈利情况：公司基本处于盈亏平衡状态[5] - 其他业务 - 碳化硅：已小批量生产 8 英寸产品，与国内外客户合作，去年销售收入约 5,000 万元，今年规划生产 5 万片，暂无明确盈利展望[25] - 光伏电站：2.1GW 光伏电站预计四季度末供电，3.8 兆瓦风电项目正在选址[26] - 光伏玻璃：启动首个窑炉，产能利用率不高，目前开工用于自用，无停产计划[5][22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司已开始部分减产，未来根据市场和下游需求动态调整生产策略，但无大幅变动[2][7] - 2025 年计划基本开支约 40 亿元，用于光伏项目结尾、有机硅下游深加工、技改及光伏电站等[19] - 去年光伏相关产品已充分库存减值，今年预计无需进一步减值[2][21] - 今年全年折旧预计 8 - 9 亿元，每季度约 2 亿元，并有集采计划[23] - 云南工业硅项目下半年启动，约 5 万吨，今年无新有机硅订单[27] - 2025 年一季度还原后现金流约 19 亿元，货币资金约 20 亿元，持续进行子公司增资和市场化再融资，已有 3 个占资引入到账 20 多亿，初步一期子公司京站规模 50 亿，公司债等项目在日程上[28]