纪要涉及的行业和公司 - 行业：锂电行业 - 公司：ATL、比亚迪、宁德时代、宝明、东威、英联股份、先惠技术、清陶能源、纳克诺尔、宏工科技、利元恒、新辉技术、厦钨新能、容百科技、恩捷天赐、海神药业、有研新材、光华科技、爱发科 [1][2][3][4][7][8][9] 纪要提到的核心观点和论据 复合集流体 - 技术进展：2025 年复合集流体产品本身问题基本解决，4C 快充和 1800 - 2000 次循环寿命不再是主要障碍，当前瓶颈在于商务关系落地 [2] - 成本与降本：头部企业复合铜箔报价比传统铜箔便宜约 10%，整体降本约 2%，但降本在铜箔厂、电池厂和车企间分配存在难度；规模化量产推进后，未来对成本占比贡献有望提升至 5% - 10% [2][3] - 企业进展：大客户中 ATL 进展快于比亚迪，再快于宁德时代；ATL 已实现批量供应，用于消费类场景；比亚迪预计 Q3 看到量产车型对应订单；宁德时代推进速度相对较慢 [2] - 行业影响：比亚迪应用复合集流体材料将促进行业整体创新成本降低，实现初步量产空间后渗透率前景看好 [3] - 复合铝箔优势：新国标提升电池安全性，允许更极限三元体系产品应用，渗透率可能超预期；实际出货和表现领先于复合铜箔，放量预期更高 [1][3] - 优选标的：推荐宝明、东威和英联股份 [1][3][4] 固态电池 - 产业化进展：2025 年产业化节奏明显加快，全固态电池年中推动显著，发展需产业链协同合作以实现规模化生产和降本 [4] - 政策要求：2025 年工信部要求参与补贴企业进行全固态电池样品测试，能量密度达 400Wh/kg 以上，循环次数超 300 次；2027 年将有更明确装车指令，对各项指标提出更高要求 [1][5] - 未来趋势：2025 - 2026 年电池企业和主机厂推动固态电池中试，材料厂和设备厂等供应链企业重要性凸显，板块将持续成为行业主线并波段式发展 [1][6] - 投资标的：关注干法设备领域公司如纳克诺尔等，以及硫化物电池和硫化锂相关企业如厦钨新能等；宁德时代在锂金属负极方向有良好客户进展 [7] 先惠技术 - 业务情况：主营业务预期良好，智能装备在手订单 33 亿元，70%来自海外收入，在手订单提升带动毛利率增长 [8] - 合作情况：计划交付清陶能源中试设备，与清陶能源有战略合作关系，背后都有上汽资本投资 [8] - 盈利预期：预计 2025 年利润 3 亿元，对应 30 倍市盈率，可看 90 亿市值空间 [8] 英联股份 - 技术优势：采用蒸发锂技术，在锂金属负极领域可实现更薄、更均匀锂层沉积，降低成本并提高性能 [2][9] - 合作优势：与爱发科长期合作，具备工艺可操作性和未来降本优势，在复合铝箔领域领先，有望推动锂金属负极商业化进程 [2][9] 锂电行业发展逻辑 - 车企价格战推动锂电产业链技术突破与差异化竞争，竞争逻辑反复进行为产业链提供持续发展机会 [10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 复合集流体当前瓶颈在于商务关系落地，而非技术本身 [2] - 2025 年主要是全固态电池样品制作初步阶段，2027 年将有更明确装车指令及更高要求 [5]