纪要涉及的行业和公司 - 行业：硬件、半导体、电信、媒体、互联网、科技等 [4][6][7] - 公司：AAPL（苹果）、AVGO（博通）、COHR（相干公司）、KLAC（科磊）、MCHP（微芯科技）、ALAB、LRCX、QCOM、Konami、Aisin、Honda Motor、Sony、Hitachi、Advantest、Disco、Lasertec、Renesas、SCREEN、ASML、ASMI、TSM（台积电）、Flex、Cadence Design、Nvidia、Keysight、Spirent、Nebius、Huawei、Samsung、Citizen Watch、CASIO COMPUTER、Sensirion、Asia Vital Components、ASAN、CRWD、GWRE、HPE、YEXT、CXM、MDB、VRNT、CIEN、BRZE、DOCU、IOT、SNOW、PEGA、OKTA、EA、CLS、DSY.FP、WMT 纪要提到的核心观点和论据 AAPL（苹果） - 核心观点：全球开发者大会（WWDC）预期仍低，但下半年形势更好 [6][9] - 论据：投资者对WWDC期望不高，公司仍在推出去年承诺的功能；可能的积极惊喜较少且未被投资者充分预期；常见的公告包括允许第三方应用开发者访问设备端AI大语言模型、宣布与谷歌Gemini集成、重申Siri和原生应用的AI功能集成等，这些对投资者情绪影响不大 [9] AVGO（博通） - 核心观点：预计业绩强劲并给出良好指引，业务组合发展势头良好 [6][10] - 论据：3nm TPU ASIC和MTIA的增长驱动因素被低估；对AI产品需求强劲，非AI半导体业务稳定，VMWare盈利能力改善；预计4月季度业绩和7月季度收入环比增长5 - 7%；预计收入指引接近161亿美元，AI半导体收入超50亿美元，一款TPU6 SKU将带来超150亿美元的终身收入；受网络需求强劲和下一代Tomahawk 6发货推动，预计F25 I收入达190 - 200亿美元，同比增长60% [11] COHR（相干公司） - 核心观点：管理层会议传递积极信息，投资者反馈良好 [6][12] - 论据：管理层对数据通信市场份额机会有高度信心，在市场进入时间和产品组合方面具有优势；向6英寸InP晶圆的转变有助于在价格上竞争；CPO业务有利润增长空间，公司有机会发展VCSEL CPO解决方案；重申分析师日提出的毛利率和营业利润率目标由有机举措和整合驱动，不包括增量剥离 [12] KLAC（科磊） - 核心观点：公司在过程控制市场占据主导地位，有信心在2026年实现38美元的盈利目标 [6][15] - 论据：2024年晶圆前端（WFE）设备销售增长6 - 8%，若排除光刻系统出货量，WFE增长约10 - 11%；过程控制市场表现优于WFE支出，过去11年复合年增长率为12%；KLA在过程控制市场占有率为56%，过去五年其过程控制业务复合年增长率约为19%；2024年市场份额略有增加，在5个主要细分市场占据主导地位；随着领先边缘资本密集度的增加，公司有望获得更多市场份额 [16] MCHP（微芯科技） - 核心观点：复苏态势更强，暗示利润率和每股收益有上升空间，关注TSS和大趋势 [6][17] - 论据：5月订单量为两年内最高，订单转化率和金额持续上升，发货/订单在经销商和直接客户处都表现强劲，整体积压订单持续改善；管理层有信心在12月季度将资产负债表库存降至200天以下；核心产品毛利率为67%，预计12月季度毛利率将达60%以上；在核心工业/汽车终端市场有周期性复苏趋势，在航空航天与国防、云/AI数据中心领域增长显著；中国竞争对整体业务影响仅2 - 3% [17][18] 宏观市场 - 核心观点：宏观因素是首要议程，市场表现不一 [8][19][20] - 论据：SPX下跌0.5%，NDX下跌0.4%，RTY下跌0.5%；WTI上涨48个基点至62.82美元，天然气价格有涨有跌，黄金和白银价格下跌；美国期货下跌，债券收益率下降，美元走强，大宗商品表现不一；经合组织下调全球经济展望，预计2025年和2026年美国GDP分别为1.6%和1.5%，低于G20平均水平；欧盟/英国主要市场大多下跌，欧元区CPI低于预期 [19][20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调研活动：8月13日Harlan & Samik将在旧金山举办硬件与半导体管理接入论坛；8月25 - 27日有夏季台湾巴士之旅；8月28 - 29日将在东京举办日本工业技术论坛 [4] - 行业动态：芯片封装材料短缺加剧，顶级供应商提价20% [26] - 联系方式：提供了各行业专家、交易员、研究员的联系方式 [33][34]