纪要涉及的行业和公司 - 行业：数据中心行业、科技行业 - 公司：曙光数创、海光信息、中科曙光 纪要提到的核心观点和论据 海光并购曙光的影响 - 观点：预计下半年提振科技板块投资行情，引领相关投资机会，强化海光核心竞争力，激活产业链员工战斗力，助力打造世界级计算中心，曙光数创受益于母公司竞争力提升，未来投资机会大 [3] - 论据：海光并购曙光是今年科技行业重要并购重组之一，曙光数创作为中科曙光旗下子公司，目前市值 101 亿元 曙光数创在液冷技术领域情况 - 观点：发展历程长，现状领先且积极拓展海外、高研发投入，未来营收和利润有望改善但有风险 [4] - 论据：2002 年最早提出液冷技术研究，2013 年完成液冷模块产品化，2015 年推出国内首款量产冷板式液冷服务器产品；截至 2024 年底累计建设超 400 兆瓦液冷数据中心，占 61%市场份额；2024 年 6 月中标马来西亚 61 兆瓦项目，在新加坡设全资子公司；研发投入约占营收 10%高于行业平均；预计 2025 年营收 9.05 亿元，净利润 9000 万 - 1 亿元 曙光数创产品和客户 - 观点：产品多样，客户广泛 [6] - 论据：产品包括浸没式液冷、冷板解决方案及模块化数据中心产品和相关服务；客户涵盖政府、金融机构、互联网运营商等领域 数据中心行业发展趋势 - 观点：呈稳步增长趋势，智算中心与传统数据中心有区别，单机柜功耗变化推动液冷技术发展 [10][11] - 论据：预计随 AI、大模型训练与推理推进保持高景气度；智算中心机柜密度大、单机柜功耗高、AI 服务器布局为主、液冷占比大；单机柜功耗从 4 - 6 千瓦提升至 20 - 40 千瓦甚至 100 千瓦以上，风冷热空调无法满足散热需求 液冷技术在数据中心应用 - 观点：应用呈增长趋势，未来浸没式液冷占比将增加，行业市场规模将增长 [12] - 论据：当前 90%应用为冷板式液冷，浸没式液冷仅占 8%；第三方预测 2025 - 2027 年全球数据中心行业市场规模增长超 50%，中国市场超 60% 曙光数创核心产品和技术 - 观点：C8,000 系列和 C7,000 系列产品技术先进 [13][14] - 论据：C8,000 系列采用浸没式相变液冷热管理技术，有较高技术壁垒，换热量 2023 年达 575 千瓦/rack，预计 2026 年达 750 千瓦/rack；C7,000 系列采用间接散热原理，2.0 版本优化风冷热管理与混合散热方式 曙光数创市场表现 - 观点：国内互联网领域中标额增长，海外市场积极拓展 [15] - 论据：2023 年互联网领域中标额 2.6 亿元，同比增长两倍以上；2024 年 6 月中标马来西亚 61 兆瓦项目，7 月在新加坡设全资子公司，与多国客户建立联系 曙光数创研发投入 - 观点：研发投入高，致力于创新发展 [16] - 论据：研发投入约占营收 10%，是行业平均值一倍以上，正在开发多个项目 曙光数创产品交付 - 观点：产能储备改善，未来产能持续稳步增长 [17] - 论据：2023 年启动青岛产业基地，是全国最大液冷数据中心全链条产业基地 曙光数创 2025 年盈利预测 - 观点：营收和利润同比 2024 年有明显改善 [18] - 论据：预计 2025 年营收 9.05 亿元，净利润 9000 万 - 1 亿元 曙光数创面临风险 - 观点：面临多种风险因素 [19] - 论据：包括数据中心基础设施建设、“东数西算”推进、并购重组进展不及预期以及市场竞争加剧 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年曙光数创收入同比下降 74%至 0.97 亿元，主要受东数西算与国家先进计算中心建设周期影响，但互联网中标额达 2.6 亿元，同比增长两倍以上 [2] - 目前曙光数创实控人为中科院计算所，第一大股东为北京曙光信息，海光吸收合并后公司控制权将变化，5 月 26 日已停牌，高管团队稳定且有深厚技术积累 [7] - 下游行业中互联网占比 32%，政府占比 27%，预计 2024 年和 2025 年互联网与政府占比将进一步增加 [12] - C8,000 系列 1,420 适用于平面机房环境，可支持最多 80 台服务器；11,260 适用于立体机房环境，可支持最多 240 台服务器 [14]