纪要涉及的行业 核聚变及新型核能行业 纪要提到的核心观点和论据 - 全球核聚变进展：美国 CFS 装置 ARC 反应堆预计 2030 年初发电，日本计划 2030 年代实现发电，欧盟预计 2030 - 2035 年间商业化发电，各国积极参与显示核聚变吸引力大[1][3][4] - 中国核聚变进展：2025 年 EAST 装置 5 月 1 日启动总装，环流器 3 号突破 10^20 次方级别接近发电条件，但未进入兑现期，未来有巨头加入带来订单，上海和合肥等地有重大项目[1][5] - 投资机会：行业高壁垒和独占性，成熟期毛利率 40%以上，未来几个月巨头加入、行业大会、订单落地等带动百亿级投资，国内商业装置 2025 年有突破[1][6] - 核聚变与 AI 关联：大型科技公司需廉价电能，美国互联网企业涌入核能行业，中国核聚变与 AI 产业相辅相成[1][8] - 链主企业进展：国光电器、合锻智能和联创光电董事长担任国有装置董事长，预计提升价值量占比，市值小但增长空间大[1][9] - 高价值量企业：永鼎股份、四创电子、旭光电子、英杰电器在各自领域价值量占比高，是较好投资标的[10] - 核能行业变化：美国暂停出口核设备许可证，国产替代关注中核科技和江苏神通；AI 驱动 Meta 等科技巨头布局小型模块化反应堆；美国加速发展倒逼其他国家[11] - 美国政策变化：2025 年 5 月 23 日拜登签署行政令加快三代、四代核能及新型核能审批，放宽审批助于行业发展[15] - 核聚变技术进展：日本提前发电验证时间，中国建设托卡马克装置和启动 CFETR 项目[16] - 全球重要项目及时间节点：美国、欧洲、日本、中国等有多个项目及时间安排，如美国 Helion 和 ARC 电厂、欧洲 JET 联合环和 ITER 等[17] - 科技企业投资趋势：科技企业投资从传统小型模块化反应堆扩展到核聚变技术，国内外均有布局[22] - 供应链支出情况：2024 年全球核聚变供应链支出约为 2023 年两倍，2025 年继续增长[23] - 合肥招标情况：2025 年合肥地区核聚变相关招标总额超 50 亿，大部分下半年完成，部分设备已招标[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 仿星器优势：稳定性和持续运行时间比托卡马克装置有明显优势，德国 W7X 装置实现 43 秒稳定运行记录[18][21] - ITER 项目进展：综合调试时间从 2035 年提前至 2033 - 2034 年，进入正式启动阶段[19][20] - 核心关注企业：链主企业有核聚智能、国光电器和联创光电，超导磁体关注永鼎股份，电源关注四创电子及旭光电子，核心模块化设备建设关注利博特[25]