纪要涉及的行业和公司 - 行业：证券、房地产、物业、建材、化工、建筑、钢铁、能源金属、煤炭、原油、石化、航空、油运、高速公路、快递、水电、电力 - 公司：宝钢、华菱、方大特钢、新钢股份、柳钢、中信特钢、91特材、咏业集团、三美股份、巨化股份、国泰海通证券、杨龙飞、史丹利、国光股份、新洋丰、中国建筑、四川路桥、中材国际、华友钴业、雅化集团、永兴材料、中矿资源、陕西煤业、晋控能源、晋控煤业、中国神华、中煤能源、恒力炼化、恒力石化、荣盛石化、中海油、中石油、昆仑能源、中石化冠德、中海油服、海油发展、中国国航、吉祥航空、南方航空、招商轮船、顺丰、中通、圆通、长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、北方华创、华能集团 纪要提到的核心观点和论据 证券市场 - 核心观点：2025年中国证券市场前景看好，新兴科技是主线，周期金融或成黑马，下半年上证指数大概率挑战3600点以上，港股有望创年内新高 [1][2][11][12] - 论据：股市上涨动力来自贴现率降低，无风险利率和风险溢价下降，增量资金入市推动估值提升；中国风险溢价降低，吸引实业和金融资本参与，推动资本结构改革 [1][5][9] 房地产行业 - 核心观点：现房销售政策应试点推进，今年四季度有压力，下半年收储或城镇改造等专项债资金落地可能超预期 [13] - 论据：贸易战冲击购房者预期，4月到访率和认购率下降，5月回升；今年2、3季度低基数，四季度因去年拿地少，排货排产及新房推动不如去年 [13] 物业行业 - 核心观点：机器人应用分两类企业，国建类企业在封闭简单场景有进展，住宅端推广难，物业公司倾向采购成熟产品 [15] - 论据：封闭场景中机器人可降本增效，但成本转嫁是核心问题；住宅端场景不明确，物业公司主动研发意愿不强 [15] 建材行业 - 核心观点：6月后基数走低，水泥、消费建材和玻纤板块表现良好，推荐相关龙头企业 [16][18] - 论据：去年6月是重要节点，今年受高基数影响数据较弱但平稳；水泥价格回升，毛利改善，公司股权激励转型；消费建材关注价格维护和降本增效；玻璃纤维板块景气度高 [16][18] 化工行业 - 核心观点：行业方向不明确，看好制冷剂和内需农化领域 [19][20] - 论据：贸易战暂缓致出口量减少，内需短期缺催化剂；制冷剂产能收缩，新技术不成熟；农药关注涨价框架内标的和估值合理的内需农化股 [19][20] 建筑行业 - 核心观点：市场有压力，基本面改善有限，“两重一新”项目和中央出资项目表现较好，民营企业积极转型 [21][22][24][25] - 论据：政策加码对财政和基建新增施工量及新签订单影响不明显，基金基本面压力大；国家加大对“两重一新”项目支持；民营企业在技术变革背景下应用新技术，部分通过资产重组转型 [21][22][24][25] 钢铁行业 - 核心观点：需求侧触底，供给侧收缩，钢价短期下行后有望反弹，推荐部分公司 [28][29][30] - 论据：出口和制造业对冲地产下行，总需求转正；企业自主减产，供给大概率收缩；从稳健性和弹性角度选股，推荐宝钢、华菱等公司 [28][29][30] 能源金属市场 - 核心观点：钴出口禁令影响电钴价格，碳酸锂价格承压，推荐部分能源金属公司 [31][32][33] - 论据：刚果金禁止钴出口，电钴价格上涨后稳定，若禁令延续价格有望冲击30万元；碳酸锂价格下跌后稳定，预计继续回落；锂价下跌时锂矿股有反弹，推荐华友钴业等公司 [31][32][33] 煤炭行业 - 核心观点：供需与2014 - 2015年不同，成本上升，新矿产资源法将加剧亏损，头部企业股息率有吸引力 [34][36][38] - 论据：近年新增产能微幅增长，需求好于2014 - 2015年；各方面成本上涨，行业盈利压力大；新矿产资源法提高成本，加速行业底部出现，供给向头部企业靠拢 [34][36][38] 原油市场 - 核心观点：上周油价上涨，OPEC+增产，下半年原油供需相对宽松 [39][40] - 论据：俄乌地缘冲突加剧放大地缘风险溢价；OPEC+分阶段恢复减产额度，下半年非OPEC国家有产能释放 [39][40] 石化行业 - 核心观点：推荐成本管控良好的一体化龙头和上游资产端，看好海上油气开发板块 [42] - 论据：经历夏季旺季后，下半年原油供需相对宽松，中美谈判支撑宏观情绪回暖 [42][43] 航空行业 - 核心观点：未来两年逐步兑现长逻辑，推荐中国国航等标的 [44] - 论据：票价市场化，机队增速放缓，今年国内供给下降、需求增长，燃油成本下降 [44] 油运行业 - 核心观点：今年运价中枢回升，下半年利好因素将体现，推荐招商轮船 [45][46] - 论据：OPEC增产利好油运，全球原油增产周期带来需求增长，目前股息率高 [45][46] 高速公路板块 - 核心观点：仍具投资价值 [47] - 论据：通行需求韧性强且确定性高，公司优化成本，行业政策酝酿优化 [47] 快递行业 - 核心观点：快递量增速超预期，价格竞争激烈，关注份额趋势，无人车有望规模化商用 [48] - 论据：无人车技术进步及售价下降，各地路权开放推动应用，带来末端降本和生态重构机会 [48] 水电公司 - 核心观点：梅雨季节是短期利好，关注交易机会 [49] - 论据：梅雨季节来水情况将好转 [49] 电力市场 - 核心观点：江苏现货电力市场试点对火电企业利好，江苏用电需求和经济活力需关注 [51][52] - 论据：江苏现货电力市场长周期运行试点，最高电价约1.5元；光伏抢装结束后用电需求可能下降，但江苏经济活力强 [51][52] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国乙烷出口管控政策可能是短期事件，预计不影响相关产业链公司生产 [41] - 上一周煤炭价格有反复，动力煤价格预期好转，市场对煤炭价格存在震荡趋势 [50]