纪要涉及的行业 光模块行业 纪要提到的核心观点和论据 800G光模块市场需求情况 - 2024 - 2026年整体需求规模逐年增长，2024年约800万只，2025年在1800 - 2100万只之间，2026年预期在3000 - 3200万只左右，不同云厂商需求有不同变化趋势，如meta需求预计从2025年的250 - 300万只翻倍至2026年的600万只[1]。 - 市场预期2026年需求接近4000万只与保守预期有差异，原因在于微软部分订单通过设备厂商代采购，订单信息难以从模块厂商获取，若加上设备厂需求，接近4000万只也有可能[1]。 1.6T光模块市场需求情况 - 2025年需求主要来自英伟达，在250 - 350万只之间，谷歌实际需求约二三十万只，meta和AWS等采购量不大可忽略；2026年英伟达需求至少500万只起步，谷歌预计有150万只左右，meta和AWS每家约80万只，整体市场保守估计约860万只[2]。 主要厂商产能与出货情况 - 头部厂商产能方面，旭创明年产能可达1500万只，打8折可生产1200万只；新易盛明年扩产到八九百万只，打8折可生产七百多万只；菲尼萨26年扩产后产能接近1000 - 1200万只[3]。 - 2026年头部三家即使扩产超预期，产能在3500 - 4000万只，而800G和1.6T乐观需求接近5000万只，会有1000 - 1500万只需求给到二线公司，且头部厂商可能会找代工认证和厂家布局产能[3]。 GPU与光模块配比情况 - 不同公司配比不同，英伟达在1比3到1比4.5之间，谷歌约为1比4，AWS约为1比4，meta实际可能在1比12 - 1比14之间，AWS自研ASIC后预计配比翻倍到1比8[4]。 - Meta明年芯片预计150万颗，按1比12配比理论上800G需求超1000万只，但实际预估600万只，原因是芯片全年产量多在下半年尤其是四季度产出，实际应用可能只有Q1Q2的80万片芯片能用于交换机和服务器，且光模块交期比交换机服务器快[4]。 主要客户供应商份额分布情况 - Meta直供部分主要供应商为旭创（约20%）、菲尼萨（约30 - 40%）、新易盛（约20 - 30%），还有10 - 20%份额与交换机或设备厂商合作，剑桥可能通过与设备厂商合作间接供货[5]。 - 谷歌2025年主要供应商有旭创（约70%）、Cloud Light（约20%）、菲尼萨（约10%），后期新易盛可能进入；AWS最大供应商是新易盛（约60 - 70%），菲尼萨约15%，旭创约20%多，Cloud Light约5 - 10%；微软供应商较杂，旭创约百分之二三十，新易盛约百分之十几二十，菲尼萨约十几二十，还有捷普、恩瑞通等；英伟达代工链主要是Barefoot加新易盛，800G市场主要是旭创、菲尼萨，1.6T是旭创、菲尼萨、新易盛[6][7]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 剑桥2025年给思科供60万只800G光模块，2026年预计扩产到250 - 300万只，增量基本都来自思科，其研发中心在上海浦江镇，产品架构与菲尼萨相似，送样或送测基本没问题，但直供云厂商800G有一定困难，在市场需求旺盛、一线厂商产能不足时，与设备厂商的订单有保障[14]。 - 市场对Meta光模块需求上限有更乐观预期，如市场乐观点拍到4000万只800G光模块，原因一是类似思科的需求未涵盖在内，二是ASIC自建架构后，从Meta到谷歌到AWS的需求可能比之前讲的数字更大[25]。