纪要涉及的行业 电力设备行业 纪要提到的核心观点和论据 - 行业整体走势：2025 年电力设备行业走势偏淡，受市场风格变化、市场和行业预期高、催化性事件少等因素影响[1][3] - 值得关注的主线：高压设备、电力设备出口、人工智能数据中心（AIDC）带来的增量[1][5] - 电网投资情况：2025 年国家电网投资预计超 6500 亿元，南方电网固定资产投资预计超 1750 亿元，1 - 3 月电网投资同比增速较快，建设节奏提速[1][6] - 特高压板块进展：2025 年保持积极建设态势，陇东 - 山东和哈密 - 重庆线路竣工，预计今年核准约 6 条直流线路，比去年显著增加[1][7] - 特高压建设预期：未来发展预期乐观，十四五期间南瑞电气、许继电气等公司将在特高压柔性直流输电领域获显著增量[8][11] - 主网设备需求：2025 年以来主网设备需求稳定增长，前两批次招标金额约 330 亿元，同比增长近 20%，组合电器、变压器等是核心类型[1][12] - 配网发展趋势：在 2025 年国网重点工作布局中占重要位置，投资预计逐级递进上行，增速稳步提升[1][14] - 出口市场情况：逻辑未显著变化，全球电力设备需求上行，供给侧偏紧，国内产能充沛有望受益，但美国关税政策有风险[2][16] - 电力变压器出口：1 - 4 月相关出口数据增速保持较高水平，延续去年 40%以上增长趋势，高电压等级变压器增量明显[4][18] - 网外市场表现：整体性能增速放缓，建议关注风电领域特别是海风环节的结构性增量弹性[20] - 非新能源场景：数据中心值得关注，投资快速增长，相关配套设备需求量增加，为电力设备公司带来增量机会[21] - 行业供需态势：需求端分网内、出口和数据中心三部分，市场预期偏低，供给端特高压和国内网内端无显著增量，高压设备供需偏紧[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特高压线路的核准是重要催化因素，能提振市场信心，推动大型设备招标和订单兑现[10] - 具备强阿尔法的公司在动荡国际形势下应获更高估值溢价，应关注亚非拉、中东市场及头部公司策略[19] - 网外市场风电领域特别是海风环节配套份额较高的公司仍值得关注[20]