纪要涉及的行业和公司 - 行业：自动化、能源（包括天然气、石油）、生命科学、电力、化工、石化、金属和矿业等 [4][5][6][10] - 公司：Emerson Electric (EMR) 纪要提到的核心观点和论据 需求情况 - 核心观点：需求具有韧性，订单和销售表现良好，离散业务有望持续复苏，流程业务保持稳定增长 [4][5][6] - 论据：本季度基础销售额增长2%，由流程市场驱动，订单增长4%，流程业务订单增长6%；离散业务恢复至3%，测试与测量（T&M）增长8%；资本周期强劲，特别是在北美、中东、印度和亚洲其他地区，液化天然气（LNG）、电力和生命科学等领域的投资持续进行 [4][5][6] 客户投资 - 核心观点：北美地区的绿地和棕地项目投资活跃，特别是在LNG、生命科学、化工和电力领域 [10] - 论据：德克萨斯州和路易斯安那州的LNG项目、生命科学领域的持续投资、化工和石化行业的现代化和数字化转型机会，以及美国的新建燃气发电项目等 [10] 订单展望 - 核心观点：下半年流程业务预计实现中个位数增长，离散业务有望实现高个位数增长 [16][17][18] - 论据：流程业务的项目漏斗规模大，项目推进速度稳定；离散业务中，T&M的订单增长势头强劲，基数效应将推动订单增长；德国和中国的工厂自动化业务是需要关注的领域 [17][18] 项目Beyond - 核心观点：软件定义的企业运营平台是公司的重要战略，有望推动公司向软件驱动的业务模式转型 [24][25][27] - 论据：公司拥有完整的技术栈，包括测量和分析传感器、控制系统、最终控制元件和优化软件，为实现无限自动化的愿景提供了基础；该平台将使公司能够将市场从硬件和服务为主转变为软件为主，推动40亿美元业务的差异化增长 [24][25][28] 增长算法 - 核心观点：公司有望实现4% - 7%的长期增长目标，主要驱动力包括自动化、数字化转型、可持续性和脱碳等长期趋势 [41] - 论据：公司在自动化行业的领导地位、65%的MRO业务、13%的软件业务以及强劲的资本周期；MRO业务预计实现中个位数增长，软件业务预计实现高个位数至低两位数增长 [41][43] 能源市场 - 核心观点：能源市场占公司收入的20%，其中天然气和石油各占10%，天然气业务与资本周期相关，石油业务主要是MRO业务 [46][47] - 论据：天然气业务包括LNG、管道投资和新的资本形成；石油业务主要是炼油和生产，自2017年以来资本周期较为自律，主要是对现有产能的开发利用 [47][48] 利润率 - 核心观点：公司的利润率表现出色，2025年比2022年高出400个基点，增量利润率超过50% [54] - 论据：价格管理、成本降低计划、T&M协同效应、软件业务的增长以及新业务的高利润率等因素共同推动了利润率的提升 [55] 资本部署 - 核心观点：公司计划在2027年前将净债务与EBITDA的比率降至2以下，同时继续支付股息，并将约25亿美元的资本用于股票回购和小规模并购 [59] - 论据：公司将重点关注有机投资，特别是在创新和研发方面，以推动企业运营平台的实现和软件收入的增长；在软件和T&M的特定市场中寻找机会，但短期内不会进行大规模的转型性并购 [61][62] 其他重要但可能被忽略的内容 - 软件收入目前占公司总收入的13%，公司计划通过企业运营平台的推出和相关产品的发布，逐步提高软件收入的占比 [29] - 公司在应对关税方面采取了价格调整和成本控制措施，目前已覆盖了部分关税成本，未来将继续关注关税动态 [66] - 公司认为能源行业在自动化和软件应用方面可能是较晚的采用者，而生命科学、电力和金属矿业等行业可能会更早地进行转型 [52]