财务数据和关键指标变化 - 2024年包装肉销量310万吨，下降3%；猪肉销量376.5万吨，下降4.9%；营收259.41亿美元，下降1.1% [3] - EBITDA达30.78亿美元，增长56.1%；营业利润24亿美元，增长63%；税前利润22.08亿美元，增长115%；公司拥有人应占溢利14.71亿美元，增长142%；基本每股盈利0.1147美元 [4] - 经营现金流25.19亿美元，增长55.8%；资本开支7070万美元，下降12.9% [7] - 股息支付率约为51%，全年股息每股0.5港元，总计8.25亿港元 [4] - 带息债务杠杆比率为0.29，处于较低水平 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 包装肉业务 - 贡献52.6%的营收，是核心业务 [5] - 中国区营业利润率27.1%，实现创纪录利润 [13] - 北美区营业利润11.74亿美元，增长9.5%，利润率14.1% [15] - 欧洲区营业利润1.36亿美元，利润率6.9% [17] 猪肉业务 - 贡献40%的营收和14.8%的利润 [5] - 中国区营业利润5500万美元，增长1.9%，利润率1.3% [13] - 北美区营业利润1.7亿美元，利润率2%，实现扭亏为盈 [15] - 欧洲区营业利润1.31亿美元，增长45%，利润率7.9% [17] 其他业务 - 贡献7.5%的营收，总亏损11.86亿美元 [5] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 生猪屠宰量下降3.3%至7.03亿头，年末生猪存栏量下降1.6%至4.27亿头，平均生猪价格上涨10.6%至每公斤17.04元 [10] - 实现营业利润9.43亿美元，下降0.5%，主要因人民币贬值和汇兑损失 [12] 北美市场 - 生猪屠宰量增加0.6%至1.28亿头，平均生猪价格上涨4.5%至每公斤1.42美元 [11] - 玉米平均价格下降23.3%至每蒲式耳4.27美元，平均猪肉价值上涨6.5%至每公斤2.11美元 [12] - 实现营业利润11.87亿美元，增长259%，利润率8.6% [14] 欧洲市场 - 平均生猪价格下降7.9%至每公斤1.59欧元 [11] - 实现营业利润2.74亿美元，利润率7.3% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将巩固全球资源，发挥协同效应，坚持“调结构、调价格、控成本”的经营理念和“产业化、多元化、国际化、数字化”战略，提升在全球肉类行业的领先地位 [19] - 包装肉业务坚持“两个调整、一个控制”策略，拓展市场网络，适应市场变化，增强竞争优势 [19] - 优化业务组合，稳步推进多元化，加强全球业务布局，降低风险，提高质量和效率，促进可持续发展和价值创造 [19] - 考虑通过并购拓展业务，3月完成对西班牙包装肉生产商Argo的收购，进一步扩大高端包装肉业务 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济复苏缓慢且不均衡，地缘政治紧张局势加剧，通胀逐渐缓和，央行开始逐步放松货币政策 [8] - 中国市场需求不足，竞争加剧，公司坚持调结构、调价格、控成本原则，下半年业绩有所改善，全年保持稳定 [13] - 北美市场猪肉业务环境改善，公司通过持续节约成本和提高效率措施，优化业务结构，盈利强劲反弹 [14] - 欧洲市场受益于饲料成本下降和市场价差扩大，公司通过垂直一体化商业模式，实现营收和利润创历史新高 [18] - 对2025年前景持乐观态度，预计猪肉作为蛋白质具有良好的价值主张，市场动态有利于其发展 [33] 其他重要信息 - 公司将继续优化现金流和资本结构，保持较低的杠杆水平 [7] - 公司将加大对数字化的应用，利用技术赋能营销 [27] - 公司将加强对管理层和技术的创新，发挥中美欧三地资源协同效应 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年中国包装肉业务如何保持高盈利能力及何时实现销量好转 - 2025年原材料成本预计仍较低，但需求疲软，公司将推出更多性价比产品，预计包装肉每吨利润低于2024年但仍较高 [22] - 公司将采取八项措施促进包装肉销量增长，包括改革销售团队、采用矩阵销售模式、推广双倍网络策略等，预计整体销量将实现稳定增长 [23] 问题2：Smithfield IPO后公司战略是否会改变 - 公司未来战略不变，将专注优势业务，继续扩大和强化优势领域，包括推进工业化、多元化、国际化和数字化战略，拓展鲜猪肉业务，加强包装肉业务，合理规划生猪产能，促进管理和技术创新，考虑多元化发展其他蛋白质业务，推进数字化应用 [30] 问题3：美国市场需求对公司业绩的影响及2025年猪肉市场前景 - 看好2025年猪肉市场前景，牛肉市场价格将在中期保持高位，鸡肉价格同比上涨约50%，猪肉具有良好的价值主张，且用途广泛 [33] 问题4：中国和美国第一季度业务展望、美国猪肉业务利润改善原因及股息政策 - 中国第一季度新鲜猪肉前景良好，包装肉前景不乐观，八项措施效果将逐步显现 [40] - 美国第一季度生猪和肉类价格上涨，有利于公司整体业务，但包装肉业务原材料价格上涨和复活节较晚将影响第一季度盈利能力，鲜猪肉业务价差回归正常水平，生猪养殖业务生猪价格上涨、谷物价格下降 [40] - 美国猪肉业务利润改善是市场因素和内部改革共同作用的结果，包括市场价格变化、产能调整、管理团队更换等，未来仍有提升空间 [43] - 公司股息政策为净利润的50%，预计未来将维持这一水平 [46] 问题5：美国贸易摩擦对公司的影响 - 公司认为整体影响可控且不显著，美国业务专注国内市场，有强大的包装肉业务可消化鲜猪肉产品，出口中国的主要是低值产品，猪肉需求强劲，公司有能力管理风险，且当前情况与2018 - 2019年不同 [49] 问题6：中国新鲜猪肉和上游生猪养殖业务展望及美国包装肉业务进一步提升利润的机会 - 中国新鲜猪肉业务预计今年销量将显著增长，公司采取了扩大客户群、利用品牌影响力、拓展高价值产品销售等措施 [54] - 美国包装肉业务将继续优化产品结构，将低利润率产品转换为高利润率产品，同时关注成本控制，提高效率，在未占据领先地位的类别中寻找增长机会 [59] 问题7：中国包装肉业务长期原材料价格回升的应对策略及地缘政治对公司协同效应的影响 - 公司有应对原材料价格波动的经验，会根据市场情况调整价格，平衡市场份额和利润，保持可持续和健康的利润水平，通过八项措施应对市场渠道和消费者行为的变化 [64] - 公司大部分业务专注本地市场，猪肉需求稳定，协同效应不仅体现在贸易上，还包括技术、品牌等方面，公司有能力抵御关税的负面影响 [68] 问题8：美国移民政策对公司劳动力成本的潜在风险 - 公司目前未受到显著影响，采取了只雇佣授权工作的员工、使用国家筛选程序、减少临时合同工、加强自动化和技术投资等措施，认为自身在行业中处于有利地位 [70]