纪要涉及的公司 NetApp(NTAP) 纪要提到的核心观点和论据 公司定位与业务转型 - 公司是拥有32年历史的智能数据基础设施公司,以ONTAP软件为核心,帮助客户构建智能数据基础设施,提供数据管理、存储及安全等服务 [3][4][5] - 业务从磁盘存储向闪存和云存储转型,近十年开展云存储业务,与三大超大规模云服务提供商(微软、亚马逊、谷歌)建立深度合作,将技术作为第三方服务集成到其控制台 [6][7][8] 业务板块构成与增长情况 - 业务分为混合云(闪存和混合闪存硬盘业务)和公共云,公共云占总营收约10%,其余为混合云业务 [9][11] - 闪存业务增长迅速,去年市场份额提升3个百分点;混合闪存硬盘业务因客户向全闪存技术转移而下降,但预计趋于平稳 [11][12] 未来四大增长机会 1. 闪存业务:去年实现14%的增长,市场份额提升近3个百分点,是重要投资领域 [13] 2. 块存储业务:推出专注于块存储的ASA产品,过去12个月市场份额提升1个百分点 [14][15] 3. 公共云业务:去年营收达数亿美元,增长43%,与超大规模云服务提供商的合作具有差异化优势,公司作为第三方服务集成到其控制台销售 [16][17] 4. 人工智能业务:聚焦企业级AI,公司在非结构化数据管理方面具有优势,拥有大量安装基础和相关数据,可连接混合云和公共云,带来增长机会 [20][21][29] 竞争优势 - 混合云领域:过去18个月更新所有产品,具有更好的性能、可靠性和安全性;32年历史积累了客户信任,拥有忠诚的客户基础;闪存和块存储业务是增长动力 [22][23] - 公共云领域:现有客户将工作负载迁移到公共云,同时吸引新客户;Blue XP中央控制平面可实现本地和公共云数据的统一管理;客户成功团队可帮助客户在公共云部署和提升价值 [25][26][28] 营收模式与会计处理 - 传统产品销售包括硬件和软件,超半数价值与ONTAP软件包相关,收入在销售当期确认;相关支持合同期限为3 - 4年,收入在合同期内按比例确认,未确认部分计入递延收入 [30][31] - 混合云领域提供存储即服务,合同为多年期,收入按月按比例确认,未开票部分计入未开票RPO;公共云业务主要是按使用量计费,收入在数据使用或容量消耗时确认 [32] 企业级AI的三个方向 1. 数据湖现代化:帮助客户准备数据以用于AI推理,构建智能基础设施 [38][39] 2. AI工厂:客户在本地环境进行推理、RAG和微调等操作,公司提供硬件和软件支持,并与合作伙伴和超大规模云服务提供商合作 [40][41][42] 3. AI即服务:为集成AI元素的软件公司提供数据管理和存储能力,许多二级云在NetApp上构建AI即服务 [43][44] 投资者关注点与公司优势 - 投资者可能忽视公司在超大规模云服务提供商合作和企业级AI方面的差异化优势,以及公司从低增长市场向高增长市场的转型和收入质量的提升 [51][53] - 公司云业务与三大超大规模云服务提供商合作均有贡献,且表现良好;早期采用云战略,利用文件服务优势填补云服务空白,建立了独特关系 [57][58][59] 各业务板块毛利率情况 - 支持收入:占混合云业务约一半,毛利率稳定在约92% [33][66] - 专业和其他服务:Keystone存储即服务推动该业务增长和毛利率提升 [67] - 云业务:过去一年毛利率提升11个百分点,Q4达到79.3%,预计FY '26将超过80% [68][69] - 产品毛利率:闪存仅影响硬件部分,占总成本不到一半,长期来看,大宗商品价格波动对产品毛利率影响不大,长期目标是达到50%以上 [69][70][71] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将高达100%的自由现金流以股息(每年约4亿美元)和股票回购的形式返还给股东,逐步减少股份数量以加速盈利增长 [54] - 公司在支持能力中大量使用AI,有助于提高支持收入的毛利率 [67]
NetApp (NTAP) Conference Transcript