建筑建材 25 年中期展望：焕新提速，供给转型 20250612 摘要 2025 年上半年，建筑行业收入和利润下行，应收账款周转率影响 ROE，毛利率平稳。下半年关注化债对现金流的影响，若有积极变化， 基本面有望改善。 消费建材经历三年调整，2024 年表现不佳。城市更新是关键，资金来 源多元化。关注出海业务、高端电子布、消费类建材及去地产化公司。 建筑领域推荐存量翻新、城市更新、新兴产业服务及出海业务，关注中 材国际、中国化学、中国核电、中国建筑国际等公司。 建材领域关注出海业务、高端电子布、消费类建材及去地产化公司，如 中国联塑。高股息公司如海螺创业值得关注。 一季度国内订单和产值承压，但设计订单增长良好。地方政府投资聚焦 产业投资，影响项目进度。下半年预期招投标改善。 玻纤行业自去年一季度触底后，价格和盈利逐季恢复。今年一季度完成 新一轮复价，上半年表现良好。关注风电和电子领域需求。 碳纤维需求回升，出口高速增长，库存下降，价格企稳。关注新增产能 投放、库存下降持续性以及新兴应用领域的需求推动。 Q&A 2025 年上半年建筑和建材板块的整体表现如何？ 2025 年上半年，建筑和建材板块处于政策预期与基 ...