海内外风电景气向上，量价修复 20250612 摘要 国内风电市场预计 2025 年交付量约为 120 吉瓦，受益于"十四五"规 划末期的抢装潮和 136 号文政策影响，海上和陆上风电均有增长。 中国风机在全球竞争力提升，尤其在新兴市场如东南亚、中东和印度， 主机厂商如金风、远景等海外市场份额持续增长，预计 2025 年海外订 单将达 25 吉瓦或更高。 风机价格在 2025 年已提升 5%~10%，预计 2026 年将持续上涨，主 要由于业主对风机可靠性要求提高、招标方式转向技术质量考核以及主 机厂商策略调整。 风电场投资回报率依然较高，南方地区回报率在 8%以上，北方大基地 项目可达 15%以上，尽管新政策可能影响部分项目，但整体盈利性较好。 风机零部件成本普遍上涨，特别是叶片、铸件和轴承，其中叶片价格上 涨 8%~10%，占整机成本约 1/3，对主机厂利润造成压力，供应链策 略至关重要。 风机各环节国产化进展显著，大部分已实现国产化，但海上主轴承和齿 轮箱内部高速级轴承仍依赖进口，国内制造商在齿轮箱轴承领域取得进 展但故障率仍需降低。 深远海风电是未来发展趋势，欧洲主要发展漂浮式技术，中国将在"十 四五 ...