如何看压缩账期后的汽车行业投资价值 20250615 摘要 A 股上市汽车零部件公司应收账款周转周期从 2018 年的 88 天增加到 2024 年的 98 天，现金流恶化约 11%，净营业周期也逐渐上升，表明 零部件企业现金流承压，账期压缩政策有望改善这一状况。 整车企业应付账款周转天数中位数约为 165 天，若压缩至 60 天，相当 于减少 105 天，按 5%年资金成本计算，营业成本将增加约 1.5%，主 要影响现金流，经营现金流净额或减少 10%，但大型集团企业受影响较 小，或通过议价抵消部分压力。 账期统一压缩使零部件企业处于同一起跑线，行业竞争将更加透明和直 接，有助于提升行业集中度，长期来看可能以利润表降价为代价，但有 助于改善行业格局，推动头部零部件公司可持续发展。 国内汽车零部件市场竞争者过多、格局不清晰，账期缩短政策或能推动 兼并，提高行业集中度，促进良性和可持续发展，而非导致产能灭失。 账期拉平有利于形成更明确的零部件价格体系，使竞争更加透明化，长 期来看，行业竞争激烈，最终可能会反映在价格上。 官方倡导主机厂积极响应的账期缩短政策，将逐步改善行业格局，为头 部企业创造更好的发展环境。 ...