纪要涉及的公司 乐惠国际 纪要提到的核心观点和论据 1. 销售业绩与渠道 - 2025年维持吨酒价格15,000元以上，通过服务、返利和激励措施，销量同比增长35% [2][4] - 2024年精酿啤酒板块盈利约1.4亿元，销量约8,500吨 [3] - 2024年主要销售渠道中KA渠道和经销商各占40%左右，小酒馆占10% - 12%，电商占5%左右；2025年保持主要渠道，整体消费环境不理想下仍实现增长 [4] - 2025年与全家便利店深化合作，将精酿啤酒作为CVS体系新增长点 [2][6] 2. 市场竞争应对 - 产品包装被模仿影响市场竞争力，公司从2024年下半年起法务部门申请外观和包装设计专利，通过市场教育和广告投放强化品牌认知 [7][8] 3. 销售渠道策略 - 对所有渠道重视程度相同，2024年将小酒馆直营转加盟，2025年扩大招商，均衡推进KA、经销商、小酒馆、电商四个渠道发展 [10] - 目前约150家小酒馆，少部分为直营店 [11] - 一直重视电商渠道，与头部主播合作，2025年继续推进电商直播带货 [12] 4. 业务板块收入与减亏 - 2025年一季度精酿板块大幅减亏，金光板块收入3300万 - 3600万元，通过降本增效和销售增长，EBITDA达200多万元，显著减亏 [2][13] - 预计金光板块2025年全年减亏幅度显著提升，旺季有可能实现盈利 [15][16] 5. 餐饮端运营创新 - 2025年小酒馆转型轻资产加盟模式，提升加盟费，开放ODM业务，投放扎啤机 [14] - 一季度投放约2000台扎啤机，国内鲜啤渗透率低，市场空间大，将持续推进投放 [14] - 提升加盟费是为以酒款回馈加盟商，团队数量增加，服务品质提升 [17] - ODM代工成本行业内相对较高，维持每吨一万元以上 [18] 6. 产能与规划 - 目前总产能3.8万吨，在建长春5000吨和昆明1万吨工厂，预计2027年4月投产，资本开支延缓以适应产能利用率低情况，根据销量推进建设 [22] 7. 市场趋势与业务拓展 - 市场上自由品牌和小厂代工生产业务快速增长，公司能满足大型连锁餐饮等对产品品质可靠性和稳定性的需求 [24] - 2025年已推出蜜瓜2新口味产品专供线上，预计还有一到两款新果啤上线 [25] - 正在与大型连锁餐饮、超市、垂直电商洽谈ODM业务合作 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2024年未特别调整经销商返利政策，优质经销商年进货额100万 - 300万元可获更多返利及市场投放费用，采购价约15元，供给终端价20多元 [5] 2. 正在积极沟通并考虑发展即时零售渠道，如斑马和酒小二 [19] 3. 扎啤机采用收取押金模式投放到终端，设备所有权归公司，加大巡店频次并设计排他性措施 [20] 4. 2025年一季度扎啤机主要投放上海、长沙、武汉等核心城市，上海市场反馈最好 [21]