纪要涉及的行业和公司 未提及具体公司，涉及美国整体经济、通胀、居民消费、进口、机动车、服务业等行业 纪要提到的核心观点和论据 - 美国经济数据表现：近期美国经济数据整体不及市场预期，通胀指标（CPI、PPI）及首次申请失业救济人数数据疲软，但中小企业信心指数和消费者信心指数超预期向上修复，软硬数据背离源于关税冲突[2] - 美国通胀不及预期原因：关税冲突影响，虽易引发核心商品价格上涨，但居民总收入未显著上升，消费预算压缩，减少服务消费；关税对居民相当于政府加税，限制消费能力[3][5] - 5月CPI数据表现：5月CPI环比增长0.13%，低于预期的0.2%；核心CPI环比增长0.3%，也低于预期。核心商品价格涨幅不足，油价回落，进口依赖度高的部分商品受关税影响价格上涨，可选消费需求偏弱[6] - 高关税对美国居民部门影响：相当于政府加税，导致劳动报酬下降、转移收入减少、利息支出增加，居民削减服务消费预算，生活成本压力加剧，对经济形成边际衰退效应[1][5][9] - 美国进口商品价格变动：4月2日起美国进口商品价格上涨，中国进口商品单月环比涨0.7个百分点，加拿大和墨西哥进口商品呈通缩趋势，部分中国进口商品可被加墨替代；一季度商品进口对GDP负贡献-4.98，库存正贡献2.64[10] - 美国机动车市场情况：新车因需求不足、利率高企和车贷违约率上升对通胀贡献为负；零部件价格因关税冲击显著上涨；二手车市场跟随Manheim指数变化，预计下月指数先升后降[11] - 美国服务业通胀情况：自住房折算无显著变化，租金超预期下跌反映消费降级；可选服务领域同比增速提升但环比下降，居民预算有限且商品消费挤占预算，导致服务通胀下降[4][12] - 美国整体通胀走势：核心商品CPI涨幅偏弱因贸易商提前补库和美墨加协议政策；关税对居民是加税，对商品和服务部门有负面影响，通胀结构因关税冲击愈发割裂，总体上行压力有限且不及预期[13][14] - 未来美国CPI走势预测：预计同比增速从5月开始上行至少一个季度，年底可能回到3%，因去年5月起环比增速偏弱；环比路径更可能维持在0.2，而非市场预期的0.3[4][15] - 美联储降息情况：美国经济边际趋向衰退，有利于美联储在9月和12月进行两次降息[4][16] - 特朗普对美联储货币政策独立性影响：2018年四季度特朗普施压美联储主席鲍威尔停止加息，但鲍威尔完成最后一次加息，使全年加息四次，事后证明此次加息过度紧缩导致2019年降息通道，凸显特朗普对美联储独立性的扰动[17][18] - 美联储主席更换市场影响：特朗普提名新主席人选，新主席可能2026年五六月份立即降息，影响一年期和两年期美债利率；若关税冲击恶化，可能采取降息维稳美股和经济，引发类似70年代第二次通胀风险[19] - 地缘政治对市场交易影响：地缘政治增加市场交易难度，如洛杉矶公共骚乱、美国军演和中东局势等事件影响大，相比之下美国经济数据影响较小[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 无