铜行业的需求和价格波动情况如何？ 今年 1 至 6 月份，铜的表观需求增速达到 6.8%，但实际需求弱于表观需求。 这主要是由于部分废铜被纳入阴极铜生产环节，导致平衡表虚高。下游需求完 全受价格波动影响，4 月初对等关税发布后铜价暴跌至 72,000 元至 73,000 元，整个 4 月份表需特别高，去库速度快。然而在五六月份铜价反弹后，需求 和去库速度均有所下降。从金融属性来看，自去年 11 月以来，铜银比几乎处 于震荡状态，这说明铜的金融属性在增强。尽管产业层面实际需求不强，但价 格不一定会大幅下跌。 铝行业的现实需求情况如何？ 铜铝产业链周度跟踪 20250616 摘要 四月关税发布后铜价暴跌，需求旺盛去库迅速，但五六月价格反弹后需 求减弱。下游对铜价容忍度有限，高于 78,000 元/吨采购意愿降低，低 于此价位则补库意愿强烈，影响股票交易策略。 中国冶炼厂为保产值，大量使用废铜生产阴极铜，导致再生铜杆供应减 少，表观需求虚高超 2.5%。若扣除此因素，实际需求增速或仅为 3%左 右，需关注数据修正对市场的影响。 中国冶炼厂未减产，受央企/国企保增长责任、前期长单利润、硫酸高价 及金银回收率高等因素影 ...