纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括金融、科技、消费、房地产等 涉及公司有特斯拉、七姐妹（科技股相关）、互联网公司、创新药公司、新消费企业等 纪要提到的核心观点和论据 去美元化相关 - 核心观点：去美元化是当前市场最大共识，但需区分美元走弱和去美元化概念，去美元化直接影响资产配置方向 [1][2][5] - 论据：美元适度贬值可能利好美国跨国公司，如美元从约100点跌至95点对美国龙头公司有利；配置错误可能导致超额收益消失甚至亏损 中美经济周期 - 核心观点：可从信用周期判断中美经济周期相对强弱，美国信用周期下半年可能再平衡，中国处于震荡状态 [6] - 论据：美国私人部门信用周期跌幅放缓但未转正，财政有所发力，四季度可能重启私人信用周期；中国目前处于暂时停滞或震荡 美国经济情况 - 核心观点：年初面临科技、财政、美元信心挑战，目前有纠错和修复，财政政策收支基本相抵 [9][12] - 论据：科技领域因Defi技术等导致七姐妹估值下降；财政收缩预期因马斯克削减开支等形成；美元信心低点因对等关税后市场大跌；大而美法案延长税改鼓励投资，关税政策支持基建计划 市场走势 - 核心观点：下半年关注科技、关税、财政政策变量评估市场走势，美股有上涨空间，不建议做空 [10][23][25] - 论据：科技企业投资加速，龙头企业业绩超预期；美股回到硅谷银行事件后估值水平，基本面稳健；市场基本面未彻底恶化，四季度可能重启信用周期 美联储降息 - 核心观点：关税降级增加美联储四季度降息概率，通胀上行幅度有限 [13][17] - 论据：关税降级可明确通胀路径，当前通胀因抢进口补库存和关税降级上行幅度放缓，不超3.5% 投资建议 - 核心观点：美债短债短期避险，长债等待时机；黄金可部分仓位定投或网格操作；关注日本内需板块；港股关注结构性机会 [22][27][29][45] - 论据：六七月份美债供给高峰价格可能上涨；黄金长期逻辑存在但短期易透支；去美元化影响资产配置；港股有稳定回报和成长性回报资产 其他重要但可能被忽略的内容 - 市场4月中旬对股债市场担忧过度，错失美股上涨行情，科技企业投资加速缓解算力过剩担忧 [11] - 特朗普政策有随意性，但兑现部分承诺，美元主动贬值收窄贸易逆差需伙伴配合，中期选举前政策受约束 [19][21] - 中国市场三季度混沌，关注科技、财政、关税变量，新消费、创新药、银行板块受推动 [30] - 应对关税不确定性可能采取均衡策略，财政政策有保留，市场对7月政治局会议预期低 [31][33] - 科技领域发展预期1月后下降，三季度可能反弹，需强催化剂 [34] - 经济面临私人部门信用收缩问题，解决需降低成本和提高回报预期 [35][38] - 港股市场冲高回落但底部抬升，需更多增量政策，流动性充裕 [39] - 科技进步对经济增长有效果但短期GDP贡献小，市场呈现流动性充裕但资产回报少形态 [40][41] - 新消费市场支出结构变化，年轻人和中老年人消费有特点，长期值得关注 [48][49] - 南向资金构成及特点，AH溢价指数反映老经济板块问题 [51][52] - 全球去美元化可能使美股四季度反弹，港股形成结构性行情 [53]