纪要涉及的行业和公司 行业：金融、科技、消费、制造业、医药、房地产、贸易等 公司：中信建投证券、特斯拉、英伟达、华为、苹果、微软、谷歌、亚马逊、阿里巴巴、腾讯、百度等 纪要提到的核心观点和论据 国际形势与中美关系 - 国际形势特征：呈现多极化、多元化、复杂化和去风险化特征，美国构建全方位全球化体系梦想破碎，中美争端是对未来世界和全球化方向之争 [1] - 中美关系“竞争性共存”：竞争优先级高，涉及贸易、地缘、科技、意识形态和价值观；有限合作，如飞机飞行涉及的国际法和组织安排；动态平衡，斗争、对话、谈判和危机管控同时存在并随时调整 [9][10] - 美国对中国威胁认知变化：特朗普执政以来将中国视为头号威胁，拜登时期延续此定位，但认为俄罗斯与中国不可相提并论，同时需关注俄罗斯越界行动 [12] - 中方态度：强调主权和发展权，未将美国定义为敌人或威胁，未使用“战略竞争者”词汇 [13] 美元体系与汇率走势 - 美元体系退潮：2025 年上半年美元体系退潮，宏观变量指向美元走弱，与多极化变局、去美元化趋势、美债市场不佳等因素相关 [1][22] - 汇率走势影响因素：受多极化变局深刻影响，美元循环方向决定全球主要货币走势，资金流入美国推动美元升值，流出则贬值 [1][23][24] 黄金市场 - 黄金牛市：处于第三轮大牛市初期向中期过渡阶段，长期来看牛市将继续，受美国经济矛盾、债务问题、通货膨胀削减法案等因素推动 [112] - 影响因素变化：黄金与美债收益率负相关关系在 2022 年后改变，美元指数与金价长期关联度较低，分析框架需考虑更多因素 [46][47][48] 资本市场 - A股市场：下半年存在历史性弱美元趋势和资本市场进入新一轮政策周期两个确定性趋势，预计先震荡后向上，中枢逐步上移 [99][103] - 美股市场：未出现泡沫化迹象，技术周期强劲，仍具增长潜力，美债具备较高性价比 [110][111] - 债券市场：中国债券市场空间存在但有限，需关注央行态度和投资者资金流向变化 [107][108][116] 其他重要但可能被忽略的内容 - 供应链安全：“顾客是上帝”理念受冲击，各国开始关注供应链安全，中国减少对中东能源依赖 [6] - 科技对国际关系影响：新高科技如人工智能改变传统工业化时代大规模优势，影响国际关系和国家竞争力 [7][8] - 市场结构变化：2025 年市场结构改变，美国例外论瓦解，美元循环方向改变，构建信息模型需考虑信息点、新闻数据、逻辑线和周期面 [29] - IPO视角：通过 IPO 视角可分析资本市场主线，预测国家重点支持方向，判断市场涨跌，解读投资机会 [91][93][95] - 央企并购重组：2025 年下半年央企并购重组方向包括国有资产布局优化、上下游产业链整合、横向并购和新兴领域布局 [100] - 全球流动性：2025 年下半年全球流动性总体改善，美联储可能降息，国内可能降准降息，外资对中国资产态度转变 [101]