钾肥行业关键要点总结 行业与公司概述 - 纪要涉及钾肥行业及中国市场，重点关注国际供应商（加拿大Nutrien、俄罗斯乌拉尔、白俄罗斯BPC）及国内企业（藏格控股、老挝钾生产商）[1][13] - 中国钾肥大合同由中化、中国化肥、中海化学等企业谈判签订，采用CFR定价模式，含长期固定供应链（70%）和浮动量（30%）[13][14] --- 价格趋势与驱动因素 - 2025年价格涨幅：大合同价格同比上涨26%（2025年346美元/吨，含税价按汇率7.8-7.9计算）[3][14] - 短期走势： - 6-7月筑底（港口库存<200万吨，成本支撑强）[3][5] - 8-9月秋季需求启动，港口价预计3000-3200元/吨[3][6] - 10-11月高位震荡，冬季储备期或波动±100元[8][9] - 长期预测：2026年价格区间2800-3300元/吨，受老挝钾成本、国储机制及大合同支撑[10][24] - 涨价原因：白俄罗斯减产政策、全球供需紧张（俄罗斯乌拉尔Q3减产70万吨，全年减100万吨，占全球供应3%）[3][9][16] --- 供需动态 - 需求端： - 秋季肥需求预计900万吨，种植面积增加或小幅提振[6] - 复合肥工厂原料库存低，采购需求增加[6] - 供给端： - 港口库存<250万吨安全线，补库需2个月以上[4][23] - 藏格控股7月停产1个月，减少国产钾供应10万吨/月[12] - 老挝钾2025年产能480万吨（2023年180万吨），对全球供应影响有限（占比1-2%）[17] --- 国际与政策影响 - 地缘风险：俄乌冲突、以色列-伊朗紧张局势或推高海运成本及价格（极端情况下或达3500元/吨）[9][11] - 政策差异：秋季肥管控较少，春季肥管控严格[7] - 中国价格优势：大合同价低于巴西现货200-300元/吨，维持全球价格洼地[3][14] --- 其他关键细节 - 边贸进口：上半年总量70-80万吨，价格1-5月从265美元/吨涨至323美元/吨（60%红钾），对现货价影响有限[19][20][22] - 复合肥成本：钾肥价2900元/吨时，厂商利润受氮、磷等其他原料波动影响[15] - 历史价格：2024年Q3港口价2300-2350元/吨，12月白俄减产后急涨，2025年1-3月东北大颗粒涨30%（600元/吨）[18] --- 风险与关注点 - 供应瓶颈：俄罗斯对中国供应仅50万吨，老挝钾运输效率待观察[3][23] - 国际变量：大合同谈判（若2026年国际价<346美元，中国均价或下降）[10] - 极端情景：若老挝钾返华300-400万吨，价格或回归理性[10]