关注暑期文娱表现，AI 应用商业化加速与 IP 经济提振估值 20250618 摘要 从 5 月以来，传媒行业整体表现相对平稳，剧集综艺的创新节奏稳定且稳步增 长。游戏板块市场情绪随着新游定档、新活动和新赛季的节奏回暖。电影板块 快手 AI 视频工具估值约 60 亿美元，预计 2025 年底营收达 2 亿美元。 按 30 倍估值倍数计算，快手 2025 年净利润预期约 201 亿元。鉴于快 手在赛道布局上的领先性及 AI 生态系统升级，给予 2025 年约 16 倍市 盈率估值，对应目标价 80 港元。 5 月份全国票房同比下降 41%，观影人次下降 40%。3 月至 5 月票房平 淡，受春节档影响，头部影片较少。端午档票房同比增长 9%，进口片 表现突出。暑期档容量大，弹性大，各片方通常会选择在此期间上映头 部商业化影片，有望展现更大的弹性和情绪回暖迹象。 数字媒体方面，爱奇艺、腾讯视频、芒果 TV 和优酷视频 5 月份活跃用 户分别为 3.5 亿、3.7 亿、2.8 亿和 2.0 亿。芒果 TV 和优酷视频环比提 升，爱奇艺和腾讯视频环比下降。《歌手 2025》表现良好，有望贡献 二季度广告收入。暑期是古 ...