钴行业电话会议纪要关键要点总结 行业与公司概述 - 纪要涉及钴行业及主要公司包括洛阳钼业、华友钴业、力勤资源、丽清股份、韩瑞矿业、腾远等[1][2][10][12] - 刚果金占全球钴供应量76%-80%，洛阳钼业相关企业占据刚果金钴出口50%-60%[1][2] - 印尼镍钴伴生矿2024年进口约2.7-2.8万吨，占比12%，增量有限[3] 供应端核心观点 - 刚果金政府2025年2月底实施出口限制并延长至4月，超出市场预期[2] - 预计2025年钴供应量同比减少5-6万吨，市场从过剩转向紧缺[1][7] - 刚果金全年约10万吨供应量受影响，6月至年底七个月内有效供给几乎中断[3] - 印尼镍钴伴生矿每年约1万吨增量无法弥补刚果金缺口[3] 需求端核心观点 - 钴需求端保持5%左右增速，电池领域(动力+非动力)占比60%-70%[1][4] - 动力电池年增速6%-7%，消费电子复苏，特种钢材(高温合金/硬质合金)需求旺盛[4] - 2025年需求同比增长8%，2024年增长6%，未来两年中枢维持5%增速[4] 价格走势分析 - 2025年初钴价从16万元反弹至26-27万元后回调至23-24万元/吨震荡[7] - 库存去化后预计钴价将修复至30万元以上，下半年高点或达30-35万元/吨[1][8] - 刚果金政府目标价位30万元/吨，可能通过配额制动态平衡价格和出口量[1][9] 投资机会与标的 - 华友钴业2024年印尼供应1.8万吨，2025年预计超2万吨，业务结构风险低[10] - 洛阳钼业在配额分配中具优势，二季度业绩因价格上涨表现良好[10] - 若钴价达30万元/吨，相关板块或有20%以上弹性[12] - 推荐标的：华友钴业、洛阳钼业、丽清股份、韩瑞矿业、腾远等[10][12] 政策影响 - 刚果金政府延长出口鉴定，明确支持更高钴价[9] - 政策可能以配额制形式持续约束钴供应，进行动态调整[9] - 国家定价能力增强，钴价预计维持高位[12]