纪要涉及的行业和公司 - 行业：机械、工程机械、工控、切削机床、仪器仪表、工业气体、检测服务、工具五金、半导体设备、光伏设备、消费电子、油服装备与服务、锂电设备、固态电池、巨轮智能、可控核聚变 - 公司：巨轮智能、三一重工、先导智能、埃斯顿、云计科技、上海拓普、汇川、雷赛、川仪、金卡智能、普源、景阳、优利德、杭氧、陕鼓、航天氧气、福斯达、中泰股份、华测检测、广电计量、普尼测试、苏试试验、巨星科技、泉峰控股、大业股份、格力博、中微公司、盛美上海、芯源微、富创精密、新莱应材、华海智能、国轩高科、清陶能源、上汽、宝马、长安、Figure、特斯拉、英伟达、华为、广日股份、景津装备、三一国际、郑煤机、天地科技、纽威股份、海天国际、同益股份、杰瑞股份、安徽合力、先惠技术、首程控股、奥比中光、思康科技、科达制造 纪要提到的核心观点和论据 1. 2025 年上半年机械行业表现：机械板块表现突出，近 700 家公司占 A 股总数超 10%，涨幅接近 14%，位居 A 股涨幅第六，涨幅前 20 中有五个与机械行业高度相关，涨幅前 100 个股中多与机器人、核聚变等主题相关[2] 2. 机械行业基本面：内需与制造业、房地产和基建投资相关，制造业 PMI 仍处荣枯线之下，固定资产投资增速低，房地产新开工等疲软但销售略有修复，基建投资相对强劲，总体内需偏疲软[3] 3. 出海趋势：中国制造业对外直接投资持续增长，复合年均增长率达 7.43%，东盟占比提升，多家机械公司海外产能布局，掀起赴港上市热潮[1][4] 4. 下半年投资机会：集中在硬科技（巨轮智能、可控核聚变）和低估值方向，港股市场因证券资产供给充足和全球资金涌入值得关注，关注工程机械、注塑机设备、固态电池设备等领域[1][5] 5. 工程机械内需：以挖掘机为例，1 - 2 月同比增长 50%，3 月约 30%，二季度降速或负增长，本轮内需复苏由更新换代驱动，更偏向温和复苏[6] 6. 工程机械外需：去年下半年至今年上半年良好，亚非拉地区复苏，欧美地区降幅收窄，中国企业在欧美市场份额提升空间大，俄语区下半年或有重建需求带动增长[9] 7. 工控行业：2025 年一季度同比增长 2.35%，扭转下滑趋势，暖通空调、工业机器人等行业增速较快，龙头公司市占率提升并推出新品[10] 8. 切削机床：产量最近几个月增速保持在 10%以上，下游汽车和消费电子表现良好[11] 9. 航空航天和模具行业：2025 年有所改善，机床行业整体需求恢复较弱，但五轴机床等进口替代产品需求较好，刀具头部公司稼动率和产能利用率提升[12] 10. 仪器仪表和工业气体：仪器仪表行业中工业自动化仪表等依赖内需，收入利润下滑，电子测试测量仪器出海表现优异；工业气体产业链上游内需低迷但出海景气度高[13] 11. 检测服务：自主品牌占据更多市场份额，代工业务比例下降，欧美成熟市场恢复，新兴市场需求增加，业绩增速加快[15] 12. 工具五金板块：海外敞口大，关税改善后有补涨机会，但产能转移大方向未变，看好泉峰控股、巨星科技等公司[20][21] 13. 半导体设备：整机内外需情况复杂，中国市场整体趋势复杂，国产设备采购有望增长，国产化率预计提升，企业在海外市场有潜力[23][25] 14. 光伏设备：面临供需失衡价格挤压，新签订单压力显现，新技术迭代促进设备需求释放，海外光伏产能一体化建设对国产设备企业有利[28][30] 15. 消费电子：2024 年呈现传统品类回暖与新兴赛道爆发分化格局，AI 创新赋能消费电子升级，拉动 3C 设备需求，出海或释放海外产能需求[31] 16. 油服装备与服务：国内市场与国际油价关联度不强，三桶油资本开支维持较高水平，非常规油气开采设备订单表现超预期，海外业务占比提升[1][33] 17. 锂电设备：处于筑底企稳阶段，新能源汽车销量和储能市场需求旺盛，海外市场成为增长关键引擎[41][42] 18. 固态电池：技术发展迅速，预计 2027 年实现商业化应用，下游厂商和汽车厂商有相关产能建设和装车计划[43] 19. 巨轮智能：关注度持续提升，应用形态灵活，AI 赋能下应用场景广泛，但离完全通用型还有差距，主机厂和第三方玩家推进相关大脑能力建设[44] 20. 可控核聚变：技术发展加速产业化临界点到来，投资机会集中在中上游，下半年投资机会大[49][50] 21. 低估值、高股息板块：机械公司年度分红比例和普及率逐年提升，关注具有长期分红能力、市值现金比相对较高、分红意愿较强的公司[52] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025 年 1 - 6 月挖掘机市场：实现不错正增长，二季度销量降速因春节提前开工和渠道库存积压，5 月中型挖掘机下降但头部主机厂营收正增长，大型挖掘机表现不错[7] 2. 仪器仪表行业：工业自动化仪表等公司未来景气度修复可能依赖煤化工等新型流程工业回暖及市占率提升[13] 3. 工业气体产业链上游：二线企业海外订单增长迅速且毛利率更高，国内市场拓展煤化工业务时小龙头企业有劣势但海外经验有利国际市场发展[16] 4. 检测服务行业：分为综合性检测公司和个体检测类公司，新兴领域增速高于传统领域，海外扩展难度大但长期有望成重要增长来源[19] 5. 光伏行业：2024 年 N 型 TOPCon 电池市场占比达 71%，新技术迭代促进设备需求释放，海外光伏产能一体化建设对国产设备企业有利[29][30] 6. 消费电子行业：2025 年整体竞争态势缓和，预计明年折叠屏等新型消费电子终端产品利好相关设备变动[31] 7. 油服装备与服务行业：国际石油市场供需集中在北美、中东及部分欧洲地区，近期地缘冲突使油价上涨，若供给端稳定且地缘政治缓和，今年油价可能维持在 60 - 65 美元每桶[36] 8. 锂电设备行业：头部企业海外订单占比从 2021 年不足 10%提升至 2025 年一季度的 30%以上且仍在上升[42] 9. 固态电池技术：多次行业会议召开有助于产业合作与落地[43] 10. 巨轮智能技术：目前可实现单任务泛化能力，但跨任务泛化较难，垂类数据采集在特定场景实现有限智能具可行性[44] 11. 数据在具身智能中的应用：数据是具身智能的认知基石，探索终端应用场景延伸可使机器人智能化水平快速增长[45] 12. 供应链降本与变革：2024 - 2025 年供应链降本节奏迅速，丝杠价格降低促进应用可能性提升，旋转执行器和线性执行器领域参与者增多但短期需求未放量[46] 13. 人形机器人以外的机器人方向：传感器、灵巧手、机器狗和外骨骼机器人有独立应用空间，传感器技术发展稳健[47][48] 14. 当前低估值、高股息板块：对 600 多家公司按股息率排序，股息率大于 5%的公司有 17 家，不同公司涨跌幅分化[52] 15. 机械板块重点推荐公司：重点推荐海天国际、三一国际等公司，建议关注硬科技领域的奥比中光等公司[53]