纪要涉及的行业和公司 主要涉及美国金融市场，包括美股、美债、美元相关领域，未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 美股 - 近期表现：2025年初至4月8日，美股三大指数最多下跌20个点，4月9日后显著反弹，收回跌幅，纳斯达克指数及科技龙头股表现突出[2] - 反弹驱动因素：由情绪和资金驱动，外国和美国散户6月持续购买小盘科技股追求短期利润，减税政策、财政收缩缓和及关税政策缓和等短期利好消息刺激企业盈利预期、减少市场不安情绪[3] - 长期问题：AI技术进步变慢影响商业收入和资本支出回报预期，贫富差距加剧可能导致政治分裂和市场不稳定，财政问题使美国赤字率滚动，对长期美元资产构成潜在风险[4] - 投资者行为差异：散户追求短期利润，购买小盘科技股投机；机构投资者注重长期问题，通过多元化资产配置降低波动性和对冲不确定性[6] 美债 - 定价机制：短期反映衰退和降息预期，长期反映财政可持续性担忧及关税战对美元信用的冲击，年初以来一年到十年利差缩窄，十年到三十年利差扩大，曲线更陡峭[7] - 经济数据影响：美国经济数据参差不齐，劳动力市场走弱、消费意愿下降、服务业疲软，使美债短期定价稳定并可能降低利率[8] - 关税战影响：对等关税措施使美债长期期限溢价上升，美国利用美元和美债谈判导致亚洲货币对美元升值，关税威胁预计8月淡化，但长期财政问题仍存[9] 美元 - 近期表现：2025年持续走弱，从年初110附近降至98左右，累计下跌约9%[2] - 长期走势：市场普遍预期未来十年进入长期走弱周期，可能降至70左右，反映对特朗普改革及解决长期财政问题能力的不信任[1][15][17] - 影响因素：关税战使美元信用受损，美国科技与军事实力不再独一无二、地缘政治控制力下降削弱美元作为储备货币的动机，购买力评价显示美元被高估约20%[1][9][20] 其他 - 特朗普政府措施效果：《通胀削减法案》和发行稳定币只能提供短期资金支持，不能解决财政可持续性根本问题[19] - 稳定币作用：在主权货币之外有一定市场需求，替代部分法币交易不稳定因素、满足灰色产业需求，但绑定短期美债和美元有波动风险，安全性低，用途取决于监管严格程度[16] - 黄金前景：作为去美元化受益资产，若美元长期走弱，黄金上涨空间大，但美国经济和政策因素存在不确定性，长期前景需观察[26][27] - 人民币国际化：进程加速，美国收缩和全球对美元担忧推动，人民币在全球储备货币占比低，重估过程将带来升值，长期偏升值乐观[28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 美联储可能在下半年降息两次或更多次，目前通胀低于预期且硬数据走弱提供降息条件，但鲍威尔强调观察更多数据，关税可能使通胀上升[10] - 中期选举2026年10月举行，一般只看前三个月经济表现，未来一年特朗普有时间做出改变影响对美元的判断，短期美元指数可能下行至95，长期走势需观察政治经济学因素[25] - 市场情绪偏向短期获利，忽视中长期风险，投资策略需警惕过度线性外推误判，根据资产时间维度和可替代性合理配置[24]