纪要涉及的行业和公司 涉及行业包括股票市场、人工智能、石油市场、欧洲防务等 涉及公司包括标普、纳斯达克、Meta、Magnificent Seven（壮丽七巨头）、TSLA、AVGO、META、BTC、FTSE、美国科技股相关公司、欧洲防务股相关公司等 纪要提到的核心观点和论据 1. 市场表现与趋势 - 尽管面临贸易战、债券市场压力和地缘政治紧张等挑战，标普和纳斯达克指数2025年迄今仍保持上涨，因进入2025年以来回报强劲，且标普第一季度盈利增长12% [4][5][6] - “壮丽七巨头”虽面临诸多挑战，但仍占标普市场总值32%，若将TSLA换成AVGO，占比基本不变 [7] - 今年第一季度，META旗下应用月活跃用户达39.8亿，接近全球一半人口每月至少访问一次Meta平台 [8][9] - 自美联储九个月前开始降息，收益率曲线上收益率普遍上升，与以往宽松周期不同，且美国财政部今年需滚动发行约7.4万亿美元证券 [12][13] - 美国政府目前支出比疫情前高出53%，虽债务与GDP比率变化不大，但高利率下支出轨迹及未来债务与GDP比率预测令人担忧 [14][15] - 预计沉默一代和婴儿潮一代将在2045年前向年轻一代传递超80万亿美元财富，即便实际数额减半，金融市场也将活跃 [15][16] - 全球化以贸易占全球GDP比例衡量，在2008年达到顶峰 [16] - 基础60/40投资组合自2022年初以来基本停滞不前，这一拐点有利于高质量另类资产管理者，跟踪的9种对冲基金策略中有8种在2025年盈利 [17][18] - 过去十年比特币涨幅达42,020%，已获得资深人士作为价值储存手段的认可 [18][19] - 富时指数最近创下新高，自2022年特拉斯政府后疫情低点以来，净回报率达43%，印证恐慌时买入股票能赚钱 [20] 2. 行业动态与投资机会 - 伊朗因素在短期局势中重要，地缘政治难通过股指表达，但油市受影响，短期布伦特原油期权平值隐含波动率比过去十年平均水平高约15点，长期低近4点，市场预期问题将较快解决 [21][22] - 对美国科技股情绪较近几个月大幅回暖，对话多关注人工智能，领先与落后股票对已突破新高 [23] - 欧洲防务股频繁被提及，七⼤科技巨头资本支出目前大致相当于整个欧洲防务预算，西班牙对北约5%预算提案表示反对 [24] - 纳斯达克100指数中单只股票平均隐含波动率（1个月到期）降至去年10月以来最低，NDX或QQQ期权成本有吸引力 [25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 一张更新图表展示过去40年11个降息周期中，美联储首次降息后九个月债券收益率上升情况，除90年代末外，当前美联储降息时债券收益率上升很不寻常 [33] 2. 按策略类型划分的对冲基金截至五月的业绩情况 [35] 3. 美国家庭在股市中的相对配置情况，计划分享给更广泛美国人群 [36] 4. 两张图表展示当前一批美国首次公开募股与历史的对比，包括发行数量和美元价值 [38] 5. 人工智能领先者与落后者配对交易，回调频率和幅度值得关注，近期快速上涨至新高也值得注意 [41]