近期超长信用债的表现较为突出，尤其是在过去两到三周内。整体来看，短端 （如一年期左右）的利差已经处于较低水平，压缩空间有限，并且会随着利率 走势保持相对稳定。两到三年期的债券虽然收益率略高于一年期，但其利差水 平与一年期相当，中高等级的两到三年期债券甚至比一年期的绝对利差更低， 因此进一步压缩难度较大。 对于四到五年期限段，不论是绝对收益率还是信用 利差，都有一定的压缩空间。尽管从 6 月初开始，这部分债券已经经历了显著 压缩，但仍有一些下沉品种在票息可观情况下存在一定压缩空间。 超长信用债 （如 7 到 10 年期）由于今年以来其利差未明显压缩，因此表现尤为突出。这 类债券不仅票息高，而且交易活跃，估值和收益均有显著提升。然而，由于产 业类超长信用债已被充分交易，目前市场关注点逐渐转向城投类超长信用债。 超长信用债目前是否还有参与价值？存量情况如何？ 从存量角度看，截至上周，5 年以上期限的超长信用债存量约为 2 万亿元，其 中 7 到 10 年期限占据主要部分，大约在 1.2 万亿至 1.3 万亿之间。央企如国 家电网、国体、成通等发行规模较大，每家超过 1,000 亿元。此外，一些地方 央企和省级城投或 ...