Q&A 金属行业 2025 年中期投资策略系列报告之小金属&新材 料篇 战略金属重新定价，新材料迭代创机遇 20250624 摘要 2025 年上半年，战略金属定价已充分反映实际金属价格，全球局势及 美国关税政策不确定性持续影响战略属性对金属价格。稀土磁材、钨、 锑矿等国内资源掌控力强的品种值得重点关注。 新材料领域，电子和军工赛道在 2025 年备受看好。电子行业关注上游 电子新材料升级，军工领域受益于需求反转。AI 快速发展推动电源电路 稳定性、电子元器件及散热材料需求。 中国对镓、锗、锑、超硬材料、钨、铋、钼、铟等小金属实施出口管制， 旨在应对美国科技封锁。管制后，海外市场价格涨幅显著高于国内，因 中国在这些品种供给侧占据绝对优势。 中国在全球工业金属冶炼端拥有显著产能优势，尤其在稀土、钨和锑等 金属冶炼技术上具备壁垒。尽管美国对中国实施科技封锁，但在战略小 金属上仍高度依赖中国。 稀土冶炼分离中国占比超 90%，中重稀土领域海外几乎没有相关能力。 2025 年配额指标或涵盖进口矿，以严格控制供给，缓解供需过剩，推 动市场回归紧平衡状态。预计未来几年内供需格局将逐步改善，并可能 从过剩转向短缺，从而推动 ...