纪要涉及的行业和公司 - 行业：国产 AIDC 算力链、AI 芯片产业链、IDC 行业 - 公司：字节跳动、阿里巴巴、腾讯、世纪互联、万国数据、光环新网、奥飞娱乐、中芯国际、海力士信息、有方科技、鸿景科技、英维克、联得装备、飞荣达、中恒电气、欧普康视、联得科技、锐捷网络、光迅科技、华光科技、中际旭创、新易盛、紫光股份、华工科技、奥飞数据、星网集团、大维科技、数据港 [1][2][8][10][13] 纪要提到的核心观点和论据 - 国内 AI 芯片产业链：二季度经历最悲观时期，巨头企业招标减少，如字节跳动从一季度大几百兆瓦减至二季度百兆瓦级别，阿里巴巴二季度无招标，腾讯二季度与字节跳动类似；预计三季度改善，国产芯片出货量提升、中芯国际等厂商产能恢复推动市场复苏 [2] - 国产芯片对算力产业链影响：效价比低，达相同算力需更大集群和高功耗，利好 AIDC 需求；近期陆续发货，未来一两个月内 IDC 产业链总供给量将有较大改善 [3][11] - AIDC 时代技术变革：供电上提升变电站效率，用 HVDC 直流方式减少损耗；制冷上新建数据中心预留液冷接口，满足客户调节风液混合比例需求，提高设计能力和门槛 [3][12] - 国内 AI 基础设施供应端：面临能耗管控趋严、“东数西算”战略引导，跨界公司或退出，提高竞争壁垒；AIDC 对供电和制冷要求高、交付周期缩短至六个月内，加速市场淘汰 [1][4] - AI 应用发展影响：AI 游戏受国家补贴，单个项目上限 3000 万元，推动核心城市和国产算力需求，促进相关技术发展应用，利好国产 AI 算力及 AIDC 产业 [1][5] - 巨头企业采购行为：三季度芯片问题缓解，字节跳动、阿里巴巴、腾讯等可能重新开启 AI 相关设备大规模招标，自研及国产芯片功耗高需配套设施，将刺激采购量增加 [1][6][7] - 国内外上市公司表现：海外世纪互联、万国数据及国内光环新网、奥飞娱乐等股价回调，市场信心恢复，政策和技术驱动未来表现良好 [1][8] - IDC 行业估值及趋势：采用 EV/EBITDA 估值，海外 10 - 15 倍，国内类似；行业逐步修复，底部稳固，三季度继续修复，AI 应用提升 AI 数据中心需求，未来依赖国产 AI 芯片产能提高和行业应用拉动 [1][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 数据中心建设：大厂交付时间从 1 - 2 年压缩至 6 个月，交付质量要求高 [14] - 国家政策影响：能耗审批窗口指导政策淘汰缺乏运营能力厂商，利好有运营能力厂商，行业价格渐稳，通过提高项目 RMR 回报率改善利润端，若国内 AI 应用算力需求释放好，ADCORE 价格或好转 [15]