纪要涉及的行业和公司 - 行业：电解铝、镁合金、电解钠 - 公司：云铝、神火、中孚、天山铝业、虹堡、兴源卓美、宝武镁业、新元卓美、赛力斯、埃斯顿 纪要提到的核心观点和论据 - 电解铝行业 - 利润走扩逻辑不变：虽氧化铝价格反弹、中美关税影响下电力价格回调，但宏观环境缓和后铝价回升，全年铝土矿供需偏宽松，行业龙头虹堡二季度业绩超预期，A股个股估值回调至8倍PE以内 [1][3] - 价格走势：铝价中枢震荡上行，传统旺季或达高位，全年电解铝利润中枢高于2024年，需求增速有望高于供给端增速 [1][9] - 配置价值：氧化铝自给率低的云铝、神火、中孚等公司，天山铝业新增指标且成本低，港股虹堡业绩超预期、高分红 [9] - 镁合金行业 - 应用加速：镁合金在汽车领域应用进展快，镁替代铝逻辑逐渐成立，宝武镁业等新增产能释放及表面处理技术进步解决问题，未来三年镁合金大件落地可期 [1][2] - 受益标的：兴源卓美和宝武镁业受益于汽车领域应用加速，新元卓美专注压铸环节，宝武镁业具备一体化生产优势 [1][4][14] - 电解钠行业 - 需求增长：受新能源车、光伏新政等因素驱动，国内需求同比增速或达两到三个百分点以上，但地产和出口构成拖累 [1][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 关税影响：2025年二季度关税调整对大宗商品市场有压制作用，第三方机构可能下调出口增速预期 [1][7] - 供给刚性：电解铝供给刚性较强，国内产能接近上限，海外扩张缓慢，俄罗斯铝锭进口量变化值得关注 [1][8] - 镁合金优势：镁合金密度是铝的1/3，减重效果显著，整体零部件成本可降低10% - 30% [11] - 车企应用：赛力斯积极推进镁合金应用，单车用镁量已达20公斤，未来计划增加至接近100公斤 [12] - 价格稳定：汽车领域对镁需求增加不会导致价格大幅飙升，中国产能可满足需求，供应商设置价格上限机制 [13]