纪要涉及的行业 生猪行业 纪要提到的核心观点和论据 市场走势预期 - 2026 年上半年生猪供应量仍偏大，2025 年下半年或启动产能去化并持续至 2026 年上半年，因若 2025 年下半年商品猪和仔猪亏损市场会谨慎[1][2][3] - 2024 年生猪行情上涨空间有限，长期有新周期开启信号，因 2023 年散户去产能影响 2024 年供应，2025 年供应由 2024 年母猪存栏量决定且复产幅度不大[1][3][4] - 2025 年 6 - 8 月为全年供应低点和价格高点，9 月后出栏量大幅增加或致猪价跌破 13.5 元/公斤，有数据推算且市场有要求集团企业降低出栏体重的政策信号[1][6][7] 仔猪市场情况 - 2022 - 2025 年仔猪市场亏损少因散户母猪减少，2025 - 2026 年饲料企业养猪业务放量新增仔猪需求超 2000 万头，有统计数据支撑[1][8] - 近期仔猪价格下跌快，下半年进入淡季预计继续下行，当前价格已从上半年 500 元/头以上跌至 430 元/头左右[1][9] - 断奶猪苗行业平均成本 310 元/头，头部企业可控制在 280 元/头，部分低成本企业 250 - 260 元/头，有永义监测数据[10] - 养殖企业以 300 元/头为成本线，低于此价大量采购，高于此价大量出售，超 350 元/头时大规模销售[11] 产能去化相关 - 传统产能去化逻辑为商品猪和仔猪同时亏损至少三个月，2025 年下半年有亏损可能性[3] - 2025 年下半年若商品猪和仔猪亏损，市场谨慎并启动产能去化[13] - 2025 年政策增强，计划调减能繁母猪至 3900 多万头，体现政策对产能调控决心[2][14] - 头部企业 2025 年母猪产能增加更谨慎，对 2026 年上半年仔猪市场预期不如 2025 年乐观，预计 2025 年三、四季度不会大幅增加母猪布局[2][15] 价格及体重变化 - 2025 年上半年生猪价格围绕 14.5 元/公斤上下波动，6 月初下跌因头部企业降体重、放量出栏，近期反弹因大体重猪出栏量减少[2][19] - 预计 6 月下旬至 7 月上旬市场偏强震荡，大猪供应不宽裕，散户和二次育肥户压栏支撑短期价格[2] - 近期生猪出栏体重下降，头部企业已下降 1.81 公斤，目前集团企业监测均重 125 公斤，北方头部企业均重降至 125 公斤以下[18] 其他市场模式及影响 - 山东地区流行生猪放养模式，因疫病和饲料企业转型，该模式有饲料成本和扩大规模优势[22] - 公司加农户模式中母猪放养模式产生，源于种猪企业销售困难，导致市场交易量减少但实际养殖量可能未减，影响 2026 年上半年行情预期[24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 环保政策方面，湖南进行整体环保检查，广西、广东部分区域及福建环保检查力度更严，长期看散户去产能压力大，目前对产能影响不明显[26] - 关于政府召集第二梯队养殖企业开会调控产能传闻，产业端未了解到相关信息，目前无明确会议安排或具体措施[27] - 2023 年下半年以来，2023 年散户因疫病和成本问题部分去化，2024 - 2025 年上半年养殖户盈利产能去化未发生，预计 2025 年第四季度至 2026 年上半年有明显母猪产能去化[27] - 生猪养殖成本受饲料成本和生产成绩影响，未来一至两年预计下降，行业平均成本有下降空间，领先企业成本可能降至 5.7 - 5.9 元/公斤[28] - 目前生猪疫病总体平稳，近期广东怀集降雨损失不大，未来两个月需关注降雨后疫病损失[29][30] - 2025 年冻品库存整体处于低位，冻品库容率约 16%，反映屠宰场或食品加工企业对下半年市场预期不乐观[31]