纪要涉及的公司 安踏体育、FILA、狼爪、迪桑特、可隆 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩指引与利润率：安踏品牌 2025 年全年指引为高单位数增长，息税前利润率目标 20%，净利润率目标 25%，预计上半年利润率略降，下半年同比改善；FILA 品牌 2025 年全年指引为中单位数增长[2][3][5] - 鞋类产品营收占比：2024 年安踏体育鞋类产品营收占比约 44%，高于 2021 年约 20%，得益于 FILA 鞋类产品战略部署[2][7] - 门店情况：安踏冠军店店效 50 多万至近 60 万元，是平均店效两倍以上；SNEAKERVERSE 概念店店效超 150 万元；超级安踏门店超 80 家，上海门店效果一般；FILA 在中国约 2000 家门店，80%在一二线城市，未来维持此数量并升级现有门店[2][8][10][11] - 线上业务：预计全年安踏线上业务增速快于线下，盈利能力良好，虽毛利率低但销售及管理费用占比更低[2][17] - 鞋类销售品类：跑步品类在鞋类销售中占比超 40%，篮球品类近期增长不佳[2][18] - FILA 2026 年调整方向：加强服装品类发展，增加潮流元素和标志性设计，提升网球和高尔夫品类表现，拓展女子户外系列，优化门店形象[4][19][20] - 电商销售渠道：安踏电商销售中抖音渠道占比超 30%，FILA 在抖音渠道销售占比高于其他运动品牌[4][21] - 狼爪收购与运营：2025 年 6 月初完成收购，全球业务规模约 3 亿欧元，中国市场贡献约 30%，未来改善产品和品牌宣传，定位大众户外品牌[4][22][23] - 户外赛道：预计未来几年户外赛道保持双位数增长，安踏核心竞争优势在于投入实力和运营能力[4][24][25] - 迪桑特和可隆：截至去年底迪桑特 226 家门店、可隆约 190 家门店，计划每年门店数量增长约 10%，其余增长来自店效提升[27][29] - 分红和股份回购：安踏集团维持不低于 50%的稳定分红比例，已完成 20 亿元人民币股份回购，未来根据市场情况继续操作[30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 子品牌增长速度：FILA KIDS 和 FILA Fusion 增长速度快于 FILA 主品牌，预计 2025 年第二季度仍保持此趋势[2][6] - FILA 营销与价格：平均销售价格相对稳定，营销投入以明星代言为主，增加对网球和高尔夫赛事赞助，费用投入有限且预计稳定，DTC 占比约 7%至 9%[9] - 新业态货品结构与价格带：冠军品牌和作品集产品独立开发，冠军品牌价格带高，作品集价格略高；超级安踏货品结构因门店地点而异[11][12] - 新业态目标客群与选址：冠军店选址中高端商场，超级安踏在下沉市场和一线城市核心地段均有开设，作品集有特定目标客群[14] - 新业态单店盈利能力：各新业态商业模型不同，冠军店货品成本高，SNEAKER First 门店租金成本高，超级安踏通过供应链优化降低成本[15][16] - 迪桑特区域发展与产品本地化：此前集中在东北地区，逐步开发春夏产品 SKU 向南方市场拓展，约 60%产品从韩国进口，未来加大中国区研发投入[28]