纪要涉及的公司 海信家电 纪要提到的核心观点和论据 1. 内销市场 - 空调：竞争态势加剧，集中在低价位段产品和线上渠道；以旧换新补贴政策对高端产品销售拉动作用显著；2025 年 6 月市场表现最佳，4、5 月较弱；5 - 6 月利润率承压，内销利润率同比下降，2024 年第三季度压力将减小 [2][4][5] - 冰洗：冰冷产品 2025 年一季度末和二季度初库存高，4 - 5 月库存释放，5 - 6 月收入改善，低端竞争轻，利润率好；洗衣机品类收入占比低但增速快，2025 年 618 期间 GMV 增长超 50%，高端产品拉动结构提升，毛利率和盈利水平提升 [4] 2. 海外市场 - 整体情况：2025 年二季度美国关税打击家电出口，但北美市场占比有限，影响较小；海外业务增速放缓但仍优于国内市场；各区域增长分化缩小，发展中市场增速回落 [8][9] - 区域表现：欧洲市场热泵需求提升，嵌入式家电带动产品结构升级；海信日立热泵业务 2024 年预计带来数亿元海外收入增量；中央空调出口拓展至东欧、中东非和拉美地区 [2][12][13] 3. 业务战略 - 空气事业部整合：推进空气事业部整合，包括营销端、产品开发和研发端整合，结算层面因法人机构机制存在难点 [2][6][7] - 多元化业务：考虑相关多元化，涉足电梯业务，考察收购标的；积极拓展智慧楼宇管理系统、储能、基站及数据中心等业务 [15] - 产能布局：未来两三年计划在东盟地区（特别是泰国）扩大产能，继续推进北美地区产能拓展 [22] 4. 中央空调业务 - 市场情况：精装修市场萎缩影响业务，非地产公建类 B 端业务微增，C 端业务捕捉非新房需求；C 端市场竞争加剧，海信品牌出货量好于日立，日立品牌利润率更高 [2][14] - 应用拓展：在传统商业领域普及率高，在工业、农业、医疗和学校等领域积极拓展 [15] 5. 其他业务 - 璀璨系列：受益于中高端市场补贴，持续增长，收入占比接近内销总额的 5% [2][12] - 洗衣机业务：已实现盈利，目标是扩大市场份额和提升收入占比，核心策略是打造爆款产品 [20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 合作伙伴股权变更预计下半年完成，目前未对公司经营产生实质性影响，未来不排除与博世集团有增量合作 [13] 2. 数据中心基础设施业务行业增速快，海信家电该业务收入增长超 20%，占公司总收入超 5%但未达 10% [17] 3. 2023 年 AWE 展会上公司官宣涉足 EQB（电梯）业务，电梯业务分梯控软件和硬件，硬件考察收购标的 [15] 4. 公司内部论证推出企业家 IP 形象，目前上市公司高管层面时机不成熟，产业链层面计划推出员工 IP 形象 [21] 5. 2025 年年度股东大会通过分红方案，每股派息 1.23 元，股息率在港股市场有优势，分红收益率在白电行业较高 [27]